沙特砸下350亿，5年烧出一家破产公司

作者 | 华泰诗

封面图 ｜ LIV Golf官网

又一家被巨额资本捧起来的明星公司，倒下了。

11月5日，全球知名高尔夫赛事公司LIV Golf宣布，将结束运营并进入清算程序。这家公司成立仅5年，背后的金主却大有来头——沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）。

为了打造这家公司，沙特资本累计投入超过50亿美元，折合人民币约350亿元。它曾拿出上亿美元的签约费，从竞争对手那里挖走世界顶级球员，试图用钱打造一个全新的高尔夫帝国。

然而，350亿元烧下去，LIV Golf始终没找到稳定的赚钱办法。今年4月，沙特资本决定停止继续输血。11月，一笔3亿美元的救命钱也没能谈成。

从挑战行业霸主，到破产清算，LIV Golf只用了5年。

这场昂贵的失败也留下一个问题：资本可以买来世界冠军，为什么买不来一家赚钱的体育公司？

01 砸下350亿，要打造一个高尔夫帝国

LIV Golf的故事，得从一位澳大利亚高尔夫传奇人物说起。

他叫格雷格·诺曼（Greg Norman），曾经长期占据男子高尔夫世界排名第一的位置，也是两届英国公开赛冠军。

退役后，诺曼一直有个想法：传统高尔夫比赛太老套了，该换一种玩法。

当时，全球职业高尔夫市场长期由美国PGA巡回赛等传统赛事主导。顶级球员想拿大额奖金、提高商业价值，往往离不开这些赛事。

诺曼觉得，这套规则可以被打破。

正当他琢磨时，沙特资本出现了。

彼时，沙特正通过公共投资基金大举布局全球体育产业，足球、拳击、赛车都在投资名单中。高尔夫自然也被盯上了。

2021年前后，沙特资本支持的LIV Golf开始筹建，诺曼成为这项新赛事的首任首席执行官。

大批观众在球道旁观看LIV Golf UK Presented by JCB 2026第三轮比赛（图片来源：LIV Golf官网）

2022年6月，LIV Golf正式举办首场比赛。

它的打法相当简单粗暴：别人花钱办比赛，它花钱把世界冠军直接请过来。

据媒体报道，著名球员菲尔·米克尔森获得的签约合同价值约2亿美元，布赖森·德尚博的合同约1.25亿美元。后来加入的西班牙名将琼·拉姆，合同金额据报道更是超过3亿美元。

要知道，这些钱还不是比赛奖金，而是球员加盟所获得的合同报酬。

比赛奖金同样豪横。

LIV Golf早期单站赛事的总奖金高达2500万美元。与此同时，它还给传统高尔夫比赛来了场大改造。

传统比赛通常打72洞，LIV只打54洞；传统赛事存在中途淘汰机制，LIV取消淘汰；除了个人成绩，球员还可以组成战队争夺团队奖金。

甚至球员在挥杆时，现场还可能响着音乐。

那时候的LIV想把传统高尔夫比赛变成一场更热闹、更容易吸引年轻人的体育娱乐秀。

有钱、有球星、有新玩法，这套组合确实制造了巨大声势。

短短几年，LIV Golf就在多个国家举办比赛，吸引了一批世界级球员加盟，也让传统高尔夫赛事感受到前所未有的竞争压力。

但问题很快出现。

比赛办得越热闹，钱反而烧得越快。

02 一年亏掉32亿，钱都花在哪了

体育赛事不是把明星请来，就能坐着收钱。

它通常要靠电视转播、赞助商、门票、商业接待等收入赚钱。只有观众愿意看、广告商愿意付费，赛事才能长期活下去。

LIV Golf却把顺序反了过来。

它先拿出天价合同签球员，再砸钱办比赛，试图用明星吸引观众，最后把流量卖给电视台和赞助商。

听起来合理，但实际算一笔账就会发现，这门生意可太贵了。

据《Sports Business Journal》披露，2024年，LIV Golf负责美国以外赛事的英国业务主体，收入约6500万美元，亏损却高达4.61亿美元。

换算成人民币，收入约4.6亿元，亏损约32亿元。

收入远远填不上支出的窟窿。可这还只是LIV Golf的非美国业务，并非整个联赛的全部财务数据。

LIV Golf赛事现场（图片来源：LIV Golf官网）

那钱究竟花到哪里去了？

首先是球员。

据《The Athletic》对相关合同及支出的梳理，LIV Golf为了吸引世界顶级球员，承诺的签约合同金额至少达到16亿美元。此外，赛事奖金和冠军奖励累计约13.6亿美元。

这两项加在一起，就已经接近30亿美元。

剩下的钱，还要支付场地、赛事运营、转播制作、员工和营销等费用。

问题是，投入巨大，收入却没跟上。

以2024年的非美国业务为例，LIV Golf的赞助收入约1700万美元，门票及商业接待收入超过1300万美元，转播版权和商品销售收入分别只有约270万美元。

对于一家投入数十亿美元的全球体育赛事公司而言，这样的收入规模显然不够。

更尴尬的是，LIV Golf虽然花大价钱挖来了明星，却没有成功把这些明星的号召力完全转化为稳定的收视收入。

2025年，一场LIV赛事在美国吸引约48.4万名电视观众，但同期PGA赛事的观众规模超过它的三倍。

问题逐渐清楚了。

LIV Golf花的是世界冠军的价钱，赚的却远不是世界冠军级别的收入。

还有一个很重要的原因，高尔夫赛事有一套已经运行数十年的商业体系。

传统赛事拥有历史悠久的品牌、稳定的电视观众、赞助商，以及球员极其看重的参赛资格和职业积分。

这些东西，短期可以用钱挑战，却很难直接用钱买走。

LIV Golf也不是没有尝试自救。

2023年，LIV背后的沙特资本曾与PGA巡回赛宣布合作框架，试图结束双方的长期对立，但最终没能达成完整交易。

到了2026年，情况进一步恶化。

今年2月，LIV Golf首席执行官斯科特·奥尼尔还表示，公司可能需要再过5至10年才能实现盈利。

但投资人已经没有耐心了。

4月，沙特公共投资基金宣布不再为LIV Golf的2026赛季之后提供资金支持。

9月8日，LIV Golf申请美国《破产法》第11章保护，试图通过重组活下去。

随后，投资机构BC Partners Credit提出最高3亿美元的融资安排，准备支持一个规模更小、奖金支出更低的新联赛。

然而，包括琼·拉姆在内的多名明星球员不愿继续加盟，新投资人的支持最终也没能落实。

11月5日，LIV Golf宣布放弃重组，转向有序清算。相关清算方案仍需履行法院程序。

一个靠天价签约费吸引球员的联赛，最终因为留不住球员、找不到足够的新资金而走向终点。

这多少有些讽刺。

03 350亿打了水漂，体育生意还有机会吗

LIV Golf倒下，并不意味着体育赛事不是一门好生意。

恰恰相反，体育依然是全球最受资本关注的产业之一。

2024年，美国NBA与迪士尼、NBC环球和亚马逊达成新的长期媒体版权协议，11年合同总价值约760亿美元。

为什么NBA能卖出这样的价格，LIV Golf却不行？

原因并不复杂。

NBA卖给电视台的不只是球星，而是几十年积累起来的稳定观众、赛事品牌和持续不断的内容。

电视台知道有多少人愿意看，广告商也知道自己的钱花在哪里。

相比之下，LIV Golf需要先花巨资培养观众，再尝试向市场收费。

而这笔前期投入，远远超出了它自身创造现金流的能力。

不过，LIV Golf也证明了一件事：传统体育并非完全没有改革空间。

例如，它把个人竞技和团队比赛结合起来，增加音乐、娱乐和互动内容，也成功在澳大利亚阿德莱德等城市吸引了大量现场观众。

2026年，LIV Golf阿德莱德赛事的四天观众人数就超过11.5万人次。

这说明，高尔夫并不是没有年轻观众，只是需要更适合他们的消费场景。

未来，机会可能不在于重新花350亿元打造一个联赛，而在于围绕体育赛事做更轻的生意。

例如，面向年轻人的体育直播和短视频内容、赛事数字营销、球迷互动服务，以及体育旅游、商业接待等。

尤其是对中小企业来说，与其花钱挖世界冠军，不如帮助已有赛事和体育品牌提高收入。

比如，一家体育科技公司可以帮助赛事方制作短视频、管理会员、分析观众消费习惯，再通过技术服务费和项目合作赚钱。

这些业务同样需要客户和市场，但至少不必先背上几十亿美元的球员合同。

至于传统高尔夫市场，LIV Golf退场后，PGA巡回赛及欧洲巡回赛等机构仍将掌握重要资源。未来的看点，是它们能否吸收新赛事的娱乐化玩法，同时守住成熟赛事原有的商业价值。

回头看LIV Golf，这家公司并非毫无成绩。

它确实改变了职业高尔夫的竞争格局，也让不少球员获得了过去难以想象的收入。

但它始终没能解决最关键的问题：谁愿意持续为这场昂贵的表演买单？

资本可以用350亿元迅速制造一个体育帝国的声势。

但生意能不能活下去，最终还得看顾客愿意掏多少钱。