苏州52岁大叔做高端测试仪器，年入7.89亿，全国前三，科创板上市

作者｜铅笔道 松格

近日，苏州联讯仪器股份有限公司（下称联讯仪器）递交招股书，准备在科创板上市，拟募资金额为19.54亿元。

联讯仪器是一家高端测试仪器设备企业，业务覆盖电子测量仪器和半导体测试设备，主要服务全球高速通信与半导体产业。涵盖高速通信测试、光芯片测试、半导体测试三大领域。

联讯仪器的产品像是高端制造业的 “精准质检员”—— 比如 5G 通信设备信号验证，到光芯片性能筛查，再到半导体晶圆可靠性测试。

联讯仪器创始人胡海洋生于1973年，毕业于中国科学院上海光学精密机械研究所，获得博士学位，深耕测试仪器领域多年。曾任职于国际巨头安捷伦科技。

2017年，胡海洋在苏州高新区组建小团队，聚焦国内“卡脖子”的测试仪器赛道，创办联讯仪器。

如今，联讯仪器已成长为行业中坚力量：40000 余平方米总部基地加速建设；产品矩阵覆盖宽带采样示波器、硅光晶圆测试系统等关键设备，多项技术填补国内空白；客户遍及通信、半导体、汽车电子等领域，更逐步开拓海外市场，成为国内高端测试仪器的核心供应商。

通过联讯仪器的崛起，我们不妨一同探寻，高端测试仪器赛道正孕育哪些机遇 。

01

联讯仪器的发展可以分为几个阶段：

• 初创期：从光通信测试起步，攻克了高速采样示波器和误码分析仪等关键设备。

• 拓展期：在掌握核心芯片和算法后，延伸到功率器件和半导体电性能测试，推出晶圆级老化系统和WAT测试机。

• 多元期：布局存储芯片测试设备，瞄准HBM、DRAM等新兴赛道 。

目前，核心产品包括通信测试仪器、光电子器件测试设备、功率器件测试设备和电性能测试设备，主要客户是光通信龙头（如中际旭创、新易盛、Broadcom）和功率半导体巨头（如比亚迪半导体、士兰微） 。这些设备帮助客户在芯片出厂前就完成可靠性和性能验证，避免“带病芯片”流入市场。

收入占比最高的产品是通信测试仪器。2024年，联讯仪器电子测量仪器收入3.78亿元，占主营收入的48.21%，其中通信测试仪器几乎贡献全部（96%以上），采样示波器一项就带来1.76亿元 。这意味着，联讯仪器的“底色”仍是光通信测试。

在联讯仪器出现之前，国内客户大多依赖Keysight、Anritsu等进口设备，价格昂贵且供货周期长。联讯的产品切入后，不仅降低了成本，还能针对国内客户的新需求（如800G光模块测试、车规级碳化硅可靠性测试）提供定制化方案，解决了传统方案未覆盖的痛点。

02

测试设备行业的发展大致经历了三个阶段：

• 2000年前后：市场由美日厂商垄断，中国几乎没有国产替代。

• 2010年代：随着光通信和半导体产业升级，国产厂商开始试水。

• 近五年：AI、高性能计算、车规级功率半导体带动需求，国产测试设备加快追赶 。

目前，中国光通信测试仪器市场规模已突破40亿元，但84%的份额仍由海外巨头占据。2024年，中国光通信测试市场中，联讯仪器凭借9.9%的份额跻身前三，仅次于Keysight（30.8%）和Anritsu（22.5%） ，也是前五中唯一的本土企业 。

半导体测试设备同样高速增长。全球碳化硅功率器件WLBI测试设备市场从2024年的2.2亿美元，预计到2029年将增至6.1亿美元；中国市场则将从3.6亿元扩张到15亿元，复合增速高达33% 。这背后，是新能源汽车和高性能计算对可靠功率芯片的迫切需求。

政策层面，国家将“高端测试测量仪器”列入重点支持方向，国产替代和产业链安全成为行业的长期利好。特别是在存储器件测试设备领域，全球被Advantest和Teradyne垄断，国内企业大多处于起步阶段，联讯正在积极布局HBM和DRAM测试，有望在政策与市场的双轮驱动下打开新增长点 。

在国内市场，测试设备行业尚未形成绝对头部。光电子器件测试设备方面，联讯以5.2%份额位列第一，但市场高度分散。功率器件测试设备方面，公司在晶圆级老化系统上占据43.6%份额，为国内第一。

主要竞争对手包括普源精电、鼎阳科技等国产厂商，以及国外的Keysight、Tektronix、Advantest等 。与竞品相比，联讯的差异化在于：不仅能提供高端通信测试设备，还能横向拓展到功率器件和电性能测试，实现“跨领域平台化”。

从业绩看，招股书显示，联讯仪器2022年、2023年、2024年营收分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元；净利分别为-3789万元、-5670万元、1.41亿元；扣非后净利分别为-2746万元、-6270万元、1.32亿元。毛利率稳步提升，核心产品采样示波器、光芯片老化系统等贡献了主要利润。

03

对于新玩家而言，行业仍有机会。

除传统光通信、半导体测试领域，高端测试仪器行业近年涌现智能工厂、电力巡检、机器人研发等新机会，对掌握核心技术的联讯仪器等企业更友好，尤其在定制化高精度方案领域。​

比如智能工厂场景。制造业智能化转型需实时监测设备，联讯仪器的 PXIe 源表可高精度测试电子器件，帮工厂防故障、提效率，随智能工厂加速建设，需求持续增长。​

在电力巡检领域。传统人工巡检效率低，联讯仪器的在线式声学成像仪，可搭载巡检机器人检测设备故障，助力智能电网建设，市场空间逐步扩大。

而在机器人研发场景。机器人核心部件需严格测试，联讯仪器的精密数字源表等设备能全面检测部件性能，随机器人应用拓展，相关测试需求水涨船高。

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此外，在新能源汽车电子测试、AI 算力芯片检测等新兴赛道，高端测试仪器也开始发挥关键作用，行业多元化发展机遇凸显。