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杨幂代言的“溜溜梅”要带伤上市了!

洗脑的魔性广告你还记得几个呢? 

溜溜果园向证监会递交了IPO招股说明书,计划登陆创业板。

溜溜果园向证监会递交了IPO招股说明书,计划登陆创业板。

作者 | 卧风凌

数据支持 | 勾股大数据

洗脑的魔性广告你还记得几个呢? 

“今年过节不收礼,收礼还收脑白金。”这个绝对堪称洗脑性的广告,尬舞的小老头、小老太太在数年间换了N种造型。“在看我!还在看我!怎么一直在看我!再看我,再看我就把你喝掉!”这是旺仔牛奶的广告...... 

此外,杨幂代言的洗脑魔性广告词“你没事儿吧,你没事儿吧......没事儿就吃溜溜梅”也曾霸屏电视和互联网播放平台,2019年已是杨幂成为溜溜梅代言人的第6年。除杨幂外,溜溜果园还请了当红明星关晓彤为其的果类产品做代言。 

6月28日,溜溜梅的制造商溜溜果园集团股份有限公司(以下简称“溜溜果园”)向证监会递交了IPO招股说明书,计划登陆创业板。 

招股书显示,溜溜果园本次拟公开发行股票不超过2476.7802万股,占发行后公司总股本的比例不低于25%,总股本将不超过9907.1207万股,保荐人(主承销商)为中泰证券股份有限公司。

休闲食品扎堆冲刺资本市场

近些年,随着人们收入水平的提升及对生活品质要求的提高,休闲食品越来越成为人们日常生活中难以缺少的必需品。 

根据中国食品工业协会发布的数据,预计2019年国内果脯类休闲食品的产值将达到3290亿元。 

据前瞻产业研究院数据显示,近几年我国休闲食品零售价格呈逐年上涨的趋势,目前已超过45元/千克,2011年-2017年的复合增长率达到3.9%。但相比于主要发达国家,我国休闲食品价格还处于较低水平。 

2016年,百草味通过被好想你收购成功登陆资本市场,同一年线下巨头来伊份上市;2017年盐津铺子上市;2019年1月,良品铺子提交了在主板的上市申请,时隔六个月后,三只松鼠也终于在创业板成功挂牌。 

不得不承认,国内休闲食品行业正迎来迅猛的发展期,越来越多的休闲食品品牌开始走上台面。 

如今休闲食品无论线下还是线上,都处于白热化竞争的红海。继而引发了上述这些休闲食品企业试图通过资本市场,获得更多的资金和更大的市场空间。 

溜溜果园的前身最早可追溯到凯旋科技,成立于2009年9月4日,法定代表人为杨帆,经营范围为“经济果蔬类农产品种植,农业生产资料(除农药)销售,果蔬类产品销售”。溜溜果园共拥有15家控股子公司。 

溜溜果园主要从事以青梅产品为代表的特色果类休闲食品的研发、生产和销售。其中青梅类加工制品是公司的主导产品,其他特色果品包括李梅类产品、西梅类产品、果干制品及其他。 

面对不断变化的市场形势,溜溜果园开发出多种“溜溜梅”系列的经典畅销产品,包括溜溜梅雪梅、清梅、五月黄梅、玫瑰蜜梅、咖啡梅、黑糖话梅、柠檬C梅等梅类加工制品。 

于2018年推出带有讲故事功能并引发消费者共鸣的“不烦梅”、“我俩”、“没事撩一下”、“女王梅”等梅子系列产品。2019年3月公司创新推出酸辣可口的小辣梅,上市当天即创下3分钟销售2万件的业绩;2019年4月公司推出口感清爽的梅冻、梅和菓子新品,销售状况持续良好。 

产品结构单一、净利润连年下滑

目前溜溜果园的竞争对手主要包括超达食品、同享食品等主营特色果类休闲食品加工销售的企业以及规模较小、数量较多的初加工作坊;同时,也包括盐津铺子、来伊份、华味亨、天喔食品等知名企业,该类企业从事综合性休闲食品生产销售,果类休闲食品品类较少,在其销售收入中占比不高。 

相比细分领域的中小型企业和初加工作坊,溜溜果园具有明显的品牌优势、渠道优势、技术优势、规模优势、资金优势等;相比盐津铺子、来伊份等综合性的休闲食品企业、上市公司,溜溜果园相对单一的产品结构和融资渠道处于一定的竞争劣势。 

据招股书,2016年、2017年和2018年溜溜果园分别实现销售收入80,414.24万元、84,659.67万元和87,322.69万元。同期归属于母公司股东的净利润分别为8144.87万元,6004.18万元和5602.80万元。 

报告期内,溜溜果园青梅类加工制品的销售收入分别为5.06亿元、4.29亿元、4.03亿元,占主营业务收入比例分别为62.95%、50.87%、46.39%,可见,溜溜果园曾经的业务重心有明显的下降趋势。从长远来看,单一的产品结构可能会给公司带来一定的经营风险。

报告期内,公司的净资产收益率分别为24.61%、12.32%、10.27%,其中2016年净资产收益率较高与当年较高的政府补助有关。 

目前,溜溜果园采取“经销+直营”相结合的销售模式,近三年来,经销模式的销售收入占主营业务收入比分别在94%、89%和86%左右,是溜溜果园重要的销售渠道。目前公司主要依赖各区域经销商进行渠道拓展,截至2018年12月31日,经销商客户共有1,517家。若未来重要经销商发生较大变动,将对公司的经营业绩造成不利影响。 

直营商超客户主要是知名大型商超,包括沃尔玛、大润发、家家悦、山东银座等,还包括一些中小型连锁超市、便利店及无人超市。 

值得注意的是,溜溜果园的产量和销量在2016至2018年分别从2.4万吨下滑至2.05万吨和从2.58万吨下滑至2.15万吨。 

溜溜果园此次IPO募集的资金主要运用于休闲食品生产基地建设、新品研发和食品安全检测、营销渠道拓展和品牌建设三个项目,项目总投资额为4.94亿元,拟投入募集资金4.19亿元。若本次发行募集资金少于项目所需资金,则不足部分由公司自筹解决。 

夫妻档公司面临什么风险? 

截至本招股说明书签署之日,杨帆直接持有公司2,646.00万股股份,占公司总股本的35.61%,为公司控股股东,并通过聚润投资、凯旋之星、凯莱之星分别间接控制公司33.11%、4.85%、3.23%的股份,直接或间接合计控制公司76.79%的股份;李慧敏直接持有公司294.00万股股份,占公司总股本的3.96%。 

杨帆和李慧敏为配偶关系,双方直接或间接合计控制公司80.75%的股份,且杨帆为公司董事长兼总经理,李慧敏为公司董事,因此杨帆和李慧敏夫妇为公司实际控制人。 

据招股书,溜溜果园主要存在“食品安全事故风险”、“发生严重自然灾害的风险”、“发生环境污染的风险”、“经销商管理风险”、“委外加工的风险”。 

溜溜果园子公司诏安溜溜还多次因环保问题被环保部门处罚。 

2016年5月9日,因诏安溜溜超标排放水污染物,福建省诏安县环境保护局出具《行政处罚决定书》,对其处以罚款22740元;2016年11月16日,诏安溜溜又因生产废水通过污水管道的窨井下方缺口排入雨水沟,漳州市环境保护局对其处以罚款48467元;2018年5月10日,诏安溜溜再次因超标排放水污染物,被诏安县环境保护局处以罚款10万元;2018年5月30日,诏安溜溜超标排放水污染物,被罚款20万元;因车间污水收集管道有破损,有生产废水在该破损处排入雨水沟,被罚款30万元…… 

此外,极端严寒、冰雹及花期多雨、大风等异常气候会造成青梅果减产和质量下降。 

公司生产经营所需的原材料包括青梅等鲜果及半成品,以及包装材料和辅料等。报告期内,公司原材料占相应期间主营业务成本的比例较高,其价格的变动对公司产品成本具有较大影响。以青梅原料为例,2017年,因花期出现较强的霜冻天气等不良气候因素导致青梅果大量减产,其收购单价较2016年大幅上涨,导致当年公司主营业务毛利率大幅下降。 

虽然公司严格筛选外协厂商,且与其明确约定加工场地环境、设备条件、质量标准及相关责任,并在腌制、晒坯的各环节予以管理,但若外协厂商操作不慎或加工场地环境卫生清洁不当,致使原材料受到污染,或加工不及时,将影响到公司产品品质及实际产量,甚至会使企业形象受损。 

2019年,溜溜梅围绕“梅子+”新品开发策略,立足“梅子+大休闲”、“梅子+大健康”、“梅子+大饮品”三大品类,多元化布局新品,着力打造溜溜梅全产业链和溜溜梅-中国梅生态圈。 

溜溜果园岁充分挖掘明星效应,聘请杨幂、关晓彤作为公司形象代言人,不断转变在电视媒体及户外广告牌大幅投放广告的传统营销模式,通过爱奇艺、优酷网、微博、微信、抖音等高流量平台,以短视频、讲故事及引爆话题等形式,实现与消费者的直接互动,增强消费者对公司品牌的认知度。 

然而,企业上市是“资本的艺术”,需要充分考虑到产业周期、企业经营情况、市场活跃度、估值情况等,而不是一窝蜂地凑热闹。毕竟上市不是终点,而是新考验的起点。

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