融资29.8亿，爱诗科技再获融资：收入是可灵1/10

作者 | 铅笔道 惜文

编辑 | 铅笔道 邹蔚

一家成立仅3年的中国AI视频公司，累计拿到近30亿元C轮融资。

7月14日，爱诗科技宣布完成整体C轮融资，累计融资29.8亿元。其中，C+轮由阿里巴巴领投，王慧文家办Lollapalooza Capital、常春藤资本、惠远资本、钟鼎资本、韩国未来资产、蓝色光标、CloudAlpha、iGlobe Partners等十余家机构参与。

需要说明的是，29.8亿元是整个C轮的累计金额，并非今天一次性新融29.8亿元。

本次完成的是C轮延展轮，新增C+轮金额没有单独披露。TechCrunch称，完成本轮融资后，PixVerse估值已超过20亿美元，约合人民币140亿元。

4个月前，爱诗科技刚完成约3亿美元C轮融资，成为独角兽。比融资数字更值得关注的是：这4个月里，公司发生了什么？

4个月新增5000万用户

今年3月，爱诗科技完成约3亿美元C轮融资。当时，PixVerse全球用户超过1亿，覆盖175个国家。公司随后继续押注视频生成模型和实时世界模型。

3月30日，PixVerse V6发布。新模型强化了镜头控制、人物表演、物体运动和多镜头生成，还支持画面与声音同步生成。一条广告短片过去可能需要生成、剪辑、配音等多个步骤，现在可以一次完成。

此后，爱诗科技继续补齐商业工具：4月上线视频修改，5月升级参考视频生成，6月增加清晰度提升功能。这些能力也让广告、游戏、影视和营销公司更容易把PixVerse嵌入生产流程。

目前，PixVerse注册用户已超过1.5亿，月活超过1500万，业务覆盖177个国家和地区。相比3月，累计用户至少增加5000万。

爱诗科技还把业务延伸至消费级创作、企业内容生产和实时交互。它不再满足于做一个"输入文字、生成几秒视频"的工具，而是希望进入影视、广告、游戏和互动娱乐的生产环节。

1.5亿用户，值多少钱？

爱诗科技不是一家没有收入的模型公司。

2025年10月，公司披露ARR，也就是年度经常性收入，已经超过4000万美元。其商业化始于2024年11月，主要收入来自会员订阅，API也开始贡献收入。

经济观察报随后披露，爱诗科技约80%的收入来自C端订阅，绝大部分来自海外用户；欧美用户贡献超过一半收入，API收入约占两成。

官方表示，如果不计算自研大模型投入，公司业务已经可以自负盈亏。产品业务基本能养活自己，但基础模型训练仍需大量外部资金。

问题在于，此后爱诗科技没有再公布最新ARR，也没有披露付费用户数、付费率和续费率。

这正是它目前最大的软肋。

从注册用户看，PixVerse从1亿增长到1.5亿，速度很快。但2025年10月，公司披露月活超过1600万；本轮融资披露的月活则是超过1500万。

两次统计时间和口径可能不同，不能简单认定月活下降。但至少从公开数据看，注册用户高速增长，并没有体现为月活同步增长。

PixVerse擅长依靠特效、模板和社交热点快速获客，但能不能让用户长期留下并持续付费，仍需更多数据证明。

对AI视频公司而言，注册用户只是入口，付费频次才决定收入。偶尔生成一次"变身视频"，和每天批量生产广告素材，商业价值完全不同。

谁最赚钱？

AI视频公司的净利润普遍没有公开，很难严格判断谁利润最高。但从已经披露的收入看，可灵AI和HeyGen已经跑在前面。

2026年第一季度，可灵AI收入超过6.5亿元，同比增长超过300%；截至3月，其ARR接近5亿美元。2025年12月，可灵ARR还是2.4亿美元。

可灵为什么能快速赚钱？

一是更新快，视频、图片、数字人和多模态编辑能力持续升级；

二是场景明确，营销、电商、短剧、动画、影视和游戏都需要持续生产内容；

三是背靠快手，不必从零获得流量、算力和企业客户。

截至2025年12月，可灵拥有超过6000万创作者，累计生成超过6亿个视频，合作企业超过3万家。

简单说，可灵卖的不是一次性的技术体验，而是可以反复消耗的视频产能。

如果看资本效率，HeyGen更加突出。

今年6月，HeyGen宣布ARR突破2亿美元，8个月翻倍。公司拥有超过3000万用户，覆盖196个国家，85%的《财富》100强企业使用过其产品。每获得1美元股权融资，HeyGen可以产生约2.7美元ARR。

HeyGen没有重点追求电影级奇观，而是集中解决企业最愿意付费的问题：用数字分身制作培训、销售和产品介绍视频，再把同一段内容快速翻译、配音和适配到不同语言。

这类内容需要重复生产，更容易形成持续订阅和企业合同。

这说明，AI视频最清晰的赚钱方式，未必是生成最炫的画面，而是替企业减少拍摄、演员、翻译、剪辑和重复制作成本。

最大挑战

与可灵和HeyGen相比，爱诗科技首先面临收入规模差距。

其最后一次公开ARR是4000万美元，约为HeyGen当前ARR的五分之一，不到可灵当前ARR的十分之一。

虽然统计时间和业务口径并不完全一致，但差距已经足够明显。爱诗科技获得了与头部公司竞争的融资规模，却还没有证明自己拥有相匹配的收入规模。

第二重压力，是商业模式仍较依赖C端订阅。

C端产品增长快，但波动也大。一次热门特效可以带来大量下载和注册，也可能随着热点消失迅速降温。

2024年11月，PixVerse曾依靠一款人物"变身特效"在多个国家走红，两个月新增约1000万用户。流量快速增长甚至倒逼公司提前启动商业化，因为如果用户只增长、不付费，算力成本可能迅速把公司拖入亏损。

爱诗科技需要证明，用户不是只来体验一次，而是愿意持续创作、续费和提高消费金额。

第三重压力，是价格与成本之间的矛盾。

PixVerse V6的API价格约为每分钟4.8美元，相比部分主流视频模型具有价格优势。但视频生成比文本消耗更多算力。模型越复杂、分辨率越高、视频越长，推理成本越高。低价可以换来客户，却不一定带来利润。

若不能持续降低推理成本，收入越大，算力支出也可能越大。

第四重压力，是世界模型还没有被证明是一门生意。

实时世界模型和AI游戏引擎很有想象力，但目前更多仍处于产品展示和早期合作阶段。它能否形成高频使用场景，用户愿意按照什么方式付费，游戏公司是否愿意大规模接入，都没有清晰答案。

第五重压力，是技术优势很难长期独占。

爱诗科技自己也承认，V6在复杂场景中的精确方向控制，以及大幅空间变化时的一致性仍需继续改进。与此同时，可灵、字节Seedance、Runway、Luma等公司都在加速迭代。巨头还可以利用云计算、内容平台和销售渠道补贴模型竞争。

甚至OpenAI也已于2026年4月停止Sora网页端和App服务，并计划于9月停止Sora API。

这说明，技术先进并不等于商业模式成立。高算力成本、用户付费意愿、版权风险和产业流程适配，都会决定一款产品能够活多久。

最后一道题

从投资人名单看，爱诗科技或许意识到，仅靠消费级用户增长不够。

阿里巴巴对应云计算和企业生态，蓝色光标对应广告营销，中国儒意、芒果传媒对应影视内容，三七互娱和巨人集团对应游戏。这些产业资本还可能带来客户、内容、算力和销售渠道。爱诗科技已经与阿里巴巴、芒果传媒、蓝色光标、三七互娱等产业方开展合作。

这可能是它缩短商业化差距的最快路径。

过去一年，爱诗科技已经证明三件事：能快速迭代模型，能在全球获得用户，也能持续拿到大额融资。

但资本最终看的不是模型演示，而是收入、留存和利润。

下一阶段，爱诗科技需要回答三个问题：

1.5亿注册用户中，到底有多少人持续付费？

API和企业客户能否成为第二条收入曲线？

实时世界模型能否从技术展示变成真正的游戏和互动产品？

AI视频行业已经从"谁生成得更惊艳"，进入"谁能更便宜、更稳定地交付，并把用户变成收入"的阶段。

爱诗科技拿到了继续参赛的资金。

但它真正需要证明的是：同样消耗一张显卡，自己能不能比对手赚回更多的钱。

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