太突然！史上最快巨无霸：30个月950亿

铅笔道作者丨爱羽

今天，国产新能源汽车“极氪”冲刺纽交所，估值超130亿美元（约950亿元）。

最近5年，资本市场对于新能源汽车格外偏爱，形成了这样一种局面：但凡宣布做新能源汽车的，只有2种结局——要么死，要么4-8年内上市。

而极氪汽车此次更是要打破纪录：2021年3月成立，30个月即提交IPO。若不出意外，这将是国内史上最快上市的新能源车企。

而4-8年内无法上市的，多数结局惨淡。

比如成立于2015年的威马汽车，2022年IPO失败，而后寻求被并购，继续失败——目前正寻求二次被并购，但最终结果尚未落地。

另一批IPO失败的汽车，也多因财务问题退出产业，如爱驰汽车、拜腾汽车、天际汽车、雷丁汽车等。

与已上市的对手相比，极氪的定位更有勇气，主打“国产高端豪华纯电”。

据官方数据，极氪的平均售价约38.6万元（今年5月），与蔚来、理想的定位接近（30万-40万）。

与这两位对手相比，极氪属于新晋黑马。

蔚来汽车成立于2014年11月，于2018年9月上市（纽交所）；理想汽车成立于2015年7月，于2020年7月上市（纽交所）。

从销量看，极氪汽车排名第三。

2023年1-10月，理想汽车的累计销量约28.46万台，而蔚来汽车为12.6万台，极氪汽车为92105台。

从财务状况看，极氪健康度暂居第二。

2023年1-9月，理想汽车总营收约821亿元，同比增长820%，净利润约60亿元，现金及等价物超880亿元，总负债约662亿。趋势良好。

另外两家尚未发布Q3财报。

今年1-6月，蔚来汽车总营收约130亿，同比增长32.6%，净亏损41亿元，现金及现金等价物约131亿元，总负债约690亿元。

总而言之，蔚来的收入较落后，亏损严重，尤其显著的是总负债过高。

而极氪汽车1-6月总收入约213亿元，同比增长136%，净亏损38.7亿元，现金及等价物约32.6亿元，总负债约49亿元。

由此可见，极氪的财务特点是：收入增长较快，但亏损严重，现金总额低，负债较高。

综合评价，理想的财务状况排第一，极氪汽车排第二，蔚来汽车居第三。

新能源汽车的另一大业务特色：毛利率极低，多在15%以下，甚至负毛利。

以今年二季度为例，理想汽车的毛利率约22%，相较而言属于优秀水平；同期，蔚来汽车的毛利率约6.2%，极氪的毛利率约12.3%。

还有一些个性车企品牌，从成立至今均是负毛利，比如零跑汽车。

2021年零跑的毛利率约-44.3%；2022年变成-15.4%，下半年收窄至-8.1%；今年第三季度，其毛利达到历史巅峰水平：1.2%。

这意味着，成立于2015年的零跑汽车，终于要开始赚钱了。

毛利水平代表着一个品牌的附加值，毛利越低，意味着附加值越低。比如某车零件成本100元，品牌将其生产为产品，售价110元，该公司则创造了10元的溢价。

低毛利现状，预示着用户对国产新能源车企的认可度。

在未来大战中，极氪汽车的核心优势，离不开吉利汽车（母公司）的加持。以资金为例，新能源车企普遍面临资金压力——比如蔚来汽车，11月已经开启新一轮裁员（10%）。

从过往历史看，极氪汽车也显示出对VC较低的依赖性。据铅笔道DATA，极氪累计完成三轮融资，融资额超12亿美元（87.5亿RMB）。

而蔚来汽车的（公开）融资总额超300亿元，理想汽车则超140亿元。

在经济周期震荡的当下，这或许是极氪的重要安全气囊。