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突发,乐视重出江湖:但可能还欠200亿

乐视的真实处境究竟如何,未来前景又将会怎样?

作者 | 铅笔道编辑部

种种迹象表明:“退隐”3年后,乐视又重出江湖,貌似过上了“小康”日子。

今天,赶在苹果发布会的同一日,乐视也开了场发布会:透露业务进展良好,今年上半年新增用户300万,新上电影电视剧400余部。

更早前,在大厂裁员潮滚滚而来时,乐视被爆“未裁1人”、“从不996”、“全员全薪”。后续乐视也官方默认了这一点:未来不会大裁员,收入可控,现金流良好。

且不谈“小康生活”,乐视能在“造假事件”中活下来,已经超乎业内预期。2019年,证监会对乐视网及贾跃亭立案调查,随后认定其“连续10年财务造假”,对乐视网罚款2.4亿元。由于造假事件,乐视网还被20多名投资者起诉,索赔45.71亿元。同期,乐视陷入资金链危机,业绩连续亏损,资不抵债。

在以上大背景下,乐视的真实处境究竟如何,未来前景又将怎样?

乐视的真实处境被有意无意地夸大了:还能活着,能解决温饱问题,但小康生活谈不上。2020年-2022年,乐视都没有实现盈利,好在账上还有几亿现金,债务又尚未被强制执行。

2022年上半年,公司实现营收2.16亿元,刨除债务利息等非业务因素,基本盈亏平衡。

2021年实现收入约4.18亿,把债务利息等非业务因素刨除,亏损超过1.2亿元。在这基础上,乐视每年需要为债务支付4.6亿利息。

在业务上,它最大的挑战是“毛利为负”(-7.53%)——在采购环节业务就亏损了,还没有扣除人力工资、营销等各项费用。

2020年乐视网也是“微亏”。其年收入约4.68亿,刨除债务利息等非业务因素外,亏损额不超过3000万元。

好在乐视网现金还算安全。截至今年6月末,其账上的现金余额约4.6亿。在不偿还债务的前提下,才能安全运营。即便每年亏损1.2亿,至少还能活3.8年。

乐视现在主要靠两大大业务赚钱:

一,广告业务。据2020年财报数据,收入占比不超过10%.

二,会员及电视剧发行——乐视网的支柱业务。根据其2020年的业务结构,会员业务收入占比超过50%,电视剧发行收入占比超20%。

未来新方向上,乐视可能会发力短视频业务,声称要打造下一个“新东方”。铅笔道预计,未来在直播电商方向,乐视将会有新动作。

铅笔道认为,乐视当前最大的风险是债务:目前,乐视网各项长期短期债务超过200亿。

涉及诉讼的债务金额超48亿。2021年,证监会对其“10年财务造假”处罚款约2.4亿;被20多名投资者索赔约45.71亿元(尚未判决)。

涉及的连带担保债务达90.64亿。“贾跃亭集团”资金断裂后,乐视网对乐视云、乐视体育的债务进行了担保(尚未强制执行)。此外,乐视网还有应付账款29.8亿、超30亿的非银行借款等等。

以下任何一种风险,都将导致乐视暂停运营:一,诉讼被判决并被要求强制执行;二,债权人请求财产保全,冻结乐视银行账户。

债务带来的最大风险在于,乐视再也无法引进优秀的高管团队:

一,基于债务风险,创始团队再无动力参与企业运营;

二,基于债务风险+上市通道关闭,乐视网无法再引入新合伙人团队;

基于以上两点,乐视只能聘请职业经理人,并且在一定程度上,聘请不到顶级优秀的经理人。目前的乐视网董事长由刘延锋担任,但不持有公司股份。这不是一位常规意义上的“豪华履历”高管,被称为是“神秘董事长”:今年仅32岁。


据了解,此前他曾在河北“家兴易购”任研发经理,后曾担任乐视云北分公司研发负责人。

由于债务关联,刘延峰已经被限制高消费。

尽管乐视面临重重压力,但是咸鱼翻身的筹码依然有,但这个筹码一定不是“靠利润”。如果依靠利润,即便每年赚4亿,也要50年才能还完。

这个筹码有可能是继续资本运作:贾跃亭还活跃在资本圈;他的法拉第未来还在运营,并且已经完成5200万美元(3.62亿人民币)融资。

乐视网只能期待,未来在合规合法的前提下,贾跃亭还能再救救乐视网这个已经过继给别人的“亲儿子”。

乐视现在要做的事是“先活着”,静待机会。

本文不构成任何投资建议。

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王方

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