科创板开市首日：485亿成交额 124个亿万富翁 背后的涨停与泡沫

文 | 铅笔道记者 付艳翠

仅用259天的时间，7月22日，科创板迎来一个历史性时刻。

首批25只科创板股票正式在上交所交易。25只科创板股票全部大涨，其中21股一度临时停牌，而N通号、N安集、N超导更是两度临停。涨幅最高的N安集最高涨幅更是达到520%，就连涨幅最低的N新光也涨84.22%。

有媒体统计，25家科创板上市公司，催生出的亿万富翁人数达到124个。

据悉，科创板25家公司成交额合计485.08亿元；而创业板773家公司，成交额合计仅687.68亿元；科创板成交额更是相当于A股总成交额4141亿元的12%。甚至有人感慨，“科创板成功把主板资金吸引。”

不过，科创板的火爆也引发了市值泡沫的讨论。有人认为，这是一场割韭菜的游戏。甚至有人因为涨停的架势太吓人，怕成为韭菜，而放弃投资。

与此同时，对于未来科创板个股走向，有人预测各公司股价分化将会比较严重。“好公司的股票越走越好，坏公司股票可能就一直是地板价了。”

不管如何，外界还是认为，在当前资本市场低迷的情势下，科创板的设立对国内科技创新型企业的未来发展将会是一个机会。

注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。

25家公司成交额逾485亿

“太快了，可能十几年之内，中国证券市场从无到有，再也不会有这么快的速度了。” 谈到科创板上市令人印象深刻的事情，天创资本投资总监王奕翔感慨。

参照其它市场，科创板的进度确实惊人。

从提交招股书开始，美股审核通常需要 6 个月，港股为 8 个月，A 股进程慢的企业甚至有 3-4 年的，而科创板审核时间不超过 3 个月。

从2018年11月5日，在首届中国国际进口博览会开幕式上，宣布设立科创板，到2019年7月22日，科创板首批公司就正式上市交易。仅用259天的时间，科创板迎来一个历史性时刻。

7月22日，科创板开盘首日。18分钟，首批25家上市公司合计成交额已经突破100亿大关。开盘约30分钟，25家成交额突破200亿。下午开盘30分钟内，成交额突破400亿。

“科创板成功把主板资金吸引。”面对科创板开市首日的火爆交易情况，不少人这样感慨。

据统计，昨日，科创板25家公司成交额合计485.08亿元；而创业板773家公司，成交额合计仅687.68亿元；科创板成交额更是相当于A股总成交额4141亿元的12%。

期间，科创板21股一度临时停牌，N通号、N安集、N超导更是两度临停。其中，科创板25只股票涨幅最高的N安集最高涨幅达到520%，最后依然以400.15%的涨幅、196.01元的收盘价领跑；接着是涨了266.6%的西部超导；心脉医疗（242.42%）、澜起科技（202.10%）、中微公司（179.32%）、航天宏图（175.94%）紧随其后。就连涨幅最低的N新光也涨84.22%。

更刺激人心的是，中国通号成交额高达97.6亿元，成为两市成交额最高的个股，总市值更是达到1299亿元；澜起科技的市值也达到846亿元；中微公司433亿元；涨幅最大的安集科技总市值为104亿元，排名第15。

交易量飞涨的同时，还有高换手率。根据Wind数据统计，25只科创板个股的平均换手率达到了77.78%。其中安集科技换手率最高，达到86.19%，另有心脉医疗、西部超导等5家公司换手率也在80%以上。

中金公司分析师王汉锋、李求索在盘前曾作出预测，粗略估算科创板首日换手率均值有望达到60%-90%附近。科创板行情最终显示符合分析师预期。

他们分析表示，因为科创板前5个交易日均不设涨跌幅，预计前几个交易日科创板可能都会保持相对高的换手率，随着市场关注度的影响前高后低的可能性较大。

丹阳投资首席投资官康水跃向媒体表示，首日的换手率是极值，后面基本上不会再有这么高的换手率了。“换手率极高，说明人们并不愿意做长线，都热衷短线博弈，大家对这些标的的长期投资价值或许还有疑虑。”

市值存泡沫，市场超预期

开门红之后，科创板的火爆却迎来企业市值泡沫太大的质疑声。

最直观的数据是，嘉元科技：新三板退市前市值26亿，最新科创板市值131亿；天准科技：新三板退市前市值18亿，最新科创板市值91.8亿；西部超导：新三板退市前市值47亿，最新科创板市值243亿。

行业人士王宇（化名）更是直言，“这是一场割韭菜的游戏。”

另一位一直关注科创板的个人投资者吴超（化名）也选择旁观这场资本的游戏，“涨停的架势太吓人了，没有投资的打算，怕成为韭菜。”

对此，水木春锦资本合伙人梁胜表示，科创板企业市值虚高的情况确实存在。他认为，如果以市盈率来对标主板、中小板、创业板的同类公司，平均市盈率一般不高于50倍，科创板有一定的溢价空间，市盈率60-70倍应该是常态。据悉，如今25家公司平均市盈率约120倍。

天创资本投资总监王奕翔也认为，第一天闭市后的定价确实高了一些，可能存在不少泡沫。不过，他对这一现象持乐观态度。“大家都是真金白银的投资，而且也经过多年资本市场的洗礼，被割韭菜的人也比较理性了。”

他认为，不能完全用新三板退市时的市值去计算现在科创板市值。“企业自身在不断完善，业务也在增长。而且科创板定位的是信息公开透明，把信息充分披露出来，发行和价格基本还是市场来定。但说实话，市场真的比较超出我预期。我也觉得目前的PE倍数确实有点高。”

天创资本对航天宏图分别在2016年10月和2017年3月进行过两轮投资。航天宏图成立于2008年，是卫星应用服务提供商。昨天，航天宏图大涨149.3%，报43元/股，总市值达71.38亿元。

梁胜也认为，昨天整体市场的涨幅和成交量超过预期。去年上半年，水木春锦资本间接参与投资容百科技。容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。昨日，容百科技涨幅达86.06%，报49.53元/股，总市值达220亿元。

对于科创板开市首日的交易情况，不仅参与投资的机构投资者表示大超预期，首批科创板企业的创始人们也感到压力不小。多位董事长在接受媒体采访时表露了兴奋的心情，其中安集科技董事长王淑敏更是直言，“股价越涨，压力越大”。

未来个股将分化严重

“好公司的股票越走越好，坏公司股票可能就一直是地板价了。”对于未来科创板个股走向，梁胜认为，未来市场会回归理性，各公司股价分化将会比较严重。

梁胜解释称，因为科创板第一要务是信息披露。当信息对称，市场规范、趋于理性，个股股票价格的涨跌就会回归到公司的真实实力上。

据悉，科创板审核标准和流程透明度已经提升。3月，上交所发布两份《科创板股票发行上市审核问答》，共32条审核要点，明确持续经营能力、三类股东、对赌协议等审核标准，这是首次以官方口径且成文形式公开IPO审核规则，赋予市场机构明确预期。

相对而言，在现行A股主板、创业板、乃至港股，均不单独披露监管问询，投资者只能对比招股说明书前后变化推断问询情况。科创板实行审核过程全披露，将监管问询与公司回复均公之于众，给全方位社会监督提供条件。

其实，不管科创板股价表现如何，投资者们最看重的还是公司本身实力。

从行业分布来看，首批科创板企业全部为科技创新型企业。其中新一代信息技术产业领域的公司数量最多，达到13家，占比52%，其他为新材料、生物医药和高端装备制造领域。

并且，它们近一年的盈利状况都表现不俗，其中，澜起科技、传音控股净利润超5亿元。而澜起科技是其中利润最高的一家：2018年净利润达7.37亿元，与去年同期相比增长112.4%；传音控股净利润为6.57亿元，同比下降2.1%。

与此同时，梁胜表示，自己所在的机构之所以投资容百科技，也并非是因为该公司将在科创板上市，而是看好公司的前景，看好新能源汽车广阔市场。“投资容百科技时，国内还没有发布科创板政策。”

王奕翔也透露，航天宏图的第一轮融资是天创资本投资以来效率最高的一次。“从老板见航天宏图创始人王宇翔，到完成5000万打款，只用了四天时间。”

之所以这么快就决定投资航天宏图，首先是因为创始人王宇翔博士对遥感应用很有热情，也一直从事该行业，对遥感业务讲得比较透彻，擅长洞察客户需求；其次，机构请了信任的中介机构，沟通效率高；再次，天创资本本身喜欢投资一些关系国计民生的技术类公司。

王奕翔表示，企业股价的持续增长，还需要公司真正借助科创板资本市场的支持，做好产品、技术和业务。“未来，优秀的企业有机会利用好资本来更快的发展，不好的公司自然也会被淘汰。”

但总归，不管市场是否存在泡沫，大家对科创板的未来发展都持乐观态度。

正如行业人士李照（化名）展望的，像芯片研发、人工智能和药品研发等类型的公司，产品研发周期非常长，且需要大量的研发资金投入。如果缺乏长期稳定的资金支持，企业很难维持下去。因此，科创板允许尚未盈利、不同投票权架构和红筹架构的企业上市，可能将诞生下一个苹果、谷歌、Facebook和百度等公司。