被乐视坑1亿 扒一扒王思聪的投资术：5亿变63亿 出手79个项目押注多赛道

文 | 铅笔道记者 张茹雅

11月刚过一半，王思聪和他旗下的普思资本，两次引发舆论热议，原因却是一喜一悲。

11月3日，普思资本投资的电竞俱乐部IG捧回了英雄联盟世界赛冠军，他们“为国争光”的消息刷爆朋友圈。一夜之间，电竞从非主流走向聚光灯的中心，王思聪和他的普思资本功不可没。

本届S8赛事冠军奖金为84万美元，折合人民币581万左右，而且不包括冠军皮肤出售后的分成，总体来说，IG俱乐部本次估计可以拿到800万元。

IG夺冠，各种代言商会想和IG合作，今年RNG在MSI上夺冠，之后RNG队员的队服上挂满商标，其中收益无法估量。

仅6天后，普思资本以乐视体育违约侵害股东利益为由，向其索赔约1亿元。在乐视体育的投资意外折戟，这也是普思资本成立以来最失败的一次投资。

一时间，王思聪一手创立的普思资本，成为公众好奇的对象。成立10年，普思资本的投资版图不断扩张，从公众熟悉的娱乐、电竞，到高科技、园林绿化、餐饮，还覆盖到殡葬、共享空间领域，该机构投资的79个项目行业可以说是无所不包。

对于普思资本的投资逻辑，有业内人士形容，它的出现在投资圈刮起一阵“妖风”，让人难以忽视。

 注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。 

损失1亿元，乐视折戟的炮灰

乐视网11月9日公告称，近期，北京普思、厦门嘉御、天弘创新以违约侵害股东权益为由，向乐视体育申请仲裁，要求其索赔9785.16万元及承担40万元律师费，乐视网和乐乐互动、北京鹏冀将承担连带责任。

从乐视体育工商信息中看到，与乐视体育承担连带责任的三家公司乐乐互动、北京鹏冀和乐视网，均为该公司前三大股东，分别持股30.66%、12.93%、6.37%。其中，乐乐互动法人高飞为乐视体育的董事长。

2014年，乐视体育在乐视网体育频道基础上正式成立。次年5月，乐视体育曝出完成1亿美元A轮融资，主要投资方为普思资本和万达，消息一时间在资本圈激起千层浪花。此时的乐视体育估值28亿元。

时隔9个月，传言称乐视体育估值已经达到40亿之多，估值暴涨的背后，普思资本作为主投方不可谓春风得意。

据了解，这是王思聪旗下公司投资案例中少有的和其父王健林合作的项目，但随后相关媒体报道，此次投资乐视体育与万达无关。

贾跃亭早年曾因在公司股价峰值时期大量套现等行为，被扣上“忽悠”的帽子。2015年，贾跃亭度过“危机”，这是他回国后第一次开始融资。除了普思资本，马云的云峰基金也加入乐视体育的A轮融资。

好景不长，据以往工商资料显示，云峰基金曾大量减持乐视体育股份。截至2016年11月24日，云峰基金的持股比例已经从10%降至3.13%。

而在2015年12月，万达金粟投资管理有限公司在乐视体育的8%股份已如数清仓。同期，普思资本一度增持乐视体育，持股比例最高达到11%。随着乐视网负面消息频出，普思资本在乐视体育的持股比例已经降至3.96%。

乐视网在公告中表示，“乐视体育目前资金链断裂、难以恢复正常运营，已被大量债权人起诉，且已经被多家法院列入失信被执行人。”多个季度连续亏损，净资产为负，三家公司此次的仲裁，即使得到支持，获得赔偿款的机会也十分渺茫。

一位金融从业人士向媒体表示，投资机构向投资对象提出仲裁，多数是因为私下沟通全然无效，不得已而为之的方式。普思资本采用仲裁手段解决问题，等于是撕破脸了。

普思资本在对乐视体育的《申请仲裁书》中表示，2016年12月，乐视体育第一次在股东会议中披露，该公司在未经董事会或股东会同意的情况下，擅自向其关联方也就是乐视控股旗下的其它公司出借40多亿资金，这些公司均为贾跃亭控股。公司资金被关联公司占用，导致乐视体育的正常经营活动受到严重影响，大量业务由于资金紧张而无法进行。

铅笔道了解到，《乐视体育B轮融资协议》中5.1条规定，上述资金划转行为应当经过B轮投资方事先同意才可进行。另外，公告内容显示，依据第6.1条和《股东协议》第4条，乐视体育应赔偿普思资本损失。

2016年3月，乐视体育完成80亿元B轮融资，投资方包括原苍资产、韬蕴资产、海航资本等投资机构，彼时，这家公司估值已经达到215亿元。

几乎同时，乐视体育拿下中超、英超、亚足联赛等知名赛事版权。随后，乐视资金链崩溃，无力支付各大赛事版权，导致业务大量流失。

普思资本在仲裁书中提及的“大量业务由于资金紧张而无法进行”，也是意指于此。

关于乐视体育擅自出借40多亿资金，乐视体育CEO雷振剑曾公开表示，整个借款流程是合理的，不承认挪动资金的说法。

2017年6月，乐视体育B+轮融资发布会刚刚结束，一群股东“愤然”进场。面对资金匮乏的窘境，乐视体育将章鱼TV等公司资产过户给新理益集团，借取6000万元得以资金周转。而早在同年2月，乐视体育因拖欠亚足联2675万美元的版权费而失去合作的机会，那时的乐视体育资金链已经紧绷。

普思资本此次在乐视体育的投资意外折戟，亏损1亿元。此外，由于王思聪还在乐视体育担任高管职务，在工商记录中，他的风险词条中多了16条强制执行信息和5条失信信息。

被乐视体育意外“收割”，被外界认为是普思资本投资史上最失败的案例。

“精神鸦片”电竞走向主流视野

也就在一周前，王思聪投资的IG电竞团队夺得世界冠军，持续霸占热搜的同时，也在电竞圈掀起一波巨浪。

11月3日，IG问鼎英雄联盟S8全球总决赛冠军。那天，社交平台上有两种声音在胶着，一边高呼“IG威武”；一边的人群却一头雾水，“IG是什么”。当然，经历那一晚，IG已被大众熟知。

当晚，在微博热搜和朋友圈中，10条消息中7条和IG有关。刷屏的表情包，IG赛事图片霸屏多少同学的手机和电脑屏幕。话题的火热程度，把年轻一代英雄联盟玩家的喜悦之情表达的淋漓尽致。有评论人士认为，这场赛队为中国电竞行业发展带来里程碑的意义。

作为《英雄联盟》最高规格的赛事，S赛从S1的瑞典到S7的中国，一年一度，每年举办的场地均不同。2018年，S8赛事重回韩国，这几乎是国内下半年最受关注的体育赛事。

公开数据显示，IG和G2的半决赛，有1.49亿人观看，而中国的观众占到9成。

IG赛事在中国掀起的热潮，一方面表现出电竞在中国的受欢迎度，另一方面表现出电竞产业在中国贫瘠的发展。胜利来之不易，一切都显得如此珍贵。

时间追溯到2004年，中国电竞还被看做精神鸦片，遭遇禁播。职业选手无力生存，电竞产业也没有合理的运营机制和稳定的来源，不受资本青睐，当时的电竞圈就是个“烂摊子”。

行业一片萧条，赞助商大量撤离，组织解散… …这种状态持续了7年。2011年8月，王思聪通过微博表示：“强势进入，整合电竞。”

为什么入局电竞，除了个人爱好，王思聪也曾对媒体解释过原因：最早我来这个圈子的话，只是我觉得这个圈子里选手和俱乐部都活的不怎么样，我想增加选手的收入，让这个圈子变得稍微良性一点。要不然的话选手没有钱拿，俱乐部也没有钱拿，这个行业只能慢慢去死掉。但是当时没有人愿意进来这个圈子，所以我就来了。

有人评论称，自此中国电竞行业走向职业化，选手有了稳定收入，而推动行业走向规范化的股肱之臣即为王思聪。

2017年，中国电子竞技市场规模达到772.8亿元；2019年，电竞用户数有望超过3亿人，中国的电竞体育化时代或许已然到来。

王思聪的“投资经”

11月尚未过半，事关王思聪的两起投资事件，一起掀起社交媒体欢庆热潮，一起堪称最失败的投资。可谓是一半是海水，一半是火焰。

从“娱乐圈纪委”到投资赢家，王思聪身上“纨绔子弟”的标签似乎越来越淡。从他的商业版图进行分析，很容易看出，相对于其父王健林，王思聪的生意头脑一点也不逊色。

2009年，王思聪拿着父亲给的5亿元人民币成立普思资本。公开数据显示，这家由他100%控股的金融机构，自成立至今，共发生79起公开投资事件，其中文娱传媒、游戏、消费、医疗健康和企业服务是主要投资方向，占到投资数量的一半以上。

此外，他的投资版图涵盖除了地产、路矿领域的各个行业。

铅笔道依据公开资料，整理了普思资本所投资过的项目，尽可能的完善数据。

普思资本首次出手投资的项目乐逗游戏，这家公司在上市前夕，董事长亲自以590万美元的价格割让自己1.35%股份，王思聪无疑是捡了一个大便宜。

再说云游控股这家公司。2013年10月，公司在香港上市，普思资本同年3月以400万美元的价格获得云游控股1.05%的股权，上市后稀释为0.85%。以下，来看一波云游控股的走势图。

一直以来，王思聪在直播板块倾注不少精力，但他投资的直播公司没有较好的走势。今年7月23日，熊猫直播以股权和现金形式作价30亿元被卖掉。

不难发现的是，王思聪投资过的项目，多数还是赚钱的。

2015年4月，普思资本投资韩国电影特效公司Dexter，参与制作《智取威虎山》、《狄仁杰之神都龙王》、《西游记之大闹天宫》等影片后，8个月赚了3倍。

业内人士分析来看，投资结果的好坏与项目有直接关系，王思聪本身具有品牌号召属性，因此，项目不仅获得资源、金钱，也吸引了大量关注度。

在娱乐电竞领域，虽然普思也有很多看起来不是很成功的案例，但是IG无疑大大地扳回一城。目前，普思投资的娱乐与电竞项目数量几乎占到了总数的四分之一。

从铅笔道汇总的“普思资本投资项目”表中可以看到，王思聪还会涉猎与娱乐电竞不沾边的行业，例如殡葬业的福寿园、高端制造业的先导智能等。

2013年，普思资本作为基石投资者投资的殡葬行业领军企业福寿园，正式登陆港交所。彼时，港股大热，普思资本也受益于此。

作为一个具有成长性兼高毛利的产业，又与“首富之子”王思聪有关联，殡葬行业第一股在当年成为不折不扣的热门股。

然而，今年9月7日，民政部公布《殡葬管理条例（修订草案征求意见稿）》，针对殡葬商品、服务价格虚高等问题，针对经营性公墓的墓位用地费和维护管理费，实行政府指导价。

9月10日，福寿园股价暴跌23.35%，收盘价5.12港元，创历史新低，一朝回到11个月前。就在前一个交易日，福寿园市值为148.61亿港元，当日瞬间蒸发掉35.39亿港元。

次日，福寿园公告称，殡葬管理条例草案对公司运营不会产生重大影响。当日，该公司股价高开6%。

目前来看，先导智能应该是普思资本投资回报最高的项目。

这是一家位于无锡市的智能装备制造公司，涉及光伏、3C等领域，是全球最大锂电池智能装备制造商，与比亚迪、索尼、LG等知名品牌合作。

作为一支新能源股，先导智能一上市就受到投资者追捧，上市发行价为21.21元/股。2011年紫盈国际有限公司以1元/股的价格出资172.89万元持有先导智能172.89万股。

2014年，王思聪间接持有172.89万股先导智能，具体价格不清楚。若按21.21元/股的发行价，投资成本为3667万元。

2016年8月15日，紫盈国际减持其先导智能所有股份，成交价在33.92元~34.54元之间，以均价34元计算，减持总额为3.59亿元。如此计算，这笔投资或许有10倍左右的回报。

普思资本在科技领域也是频频出手，除了先导智能，它投资的新锐科技公司还有星汉科技、紫晶存储、Lift Labs……

在普思资本投资的公司中，九好集团不可不提。这家公司2017年3月因多项财务造假，九好集团11名股东被证监会予以警告，对11名股东罚款10万元，被作为证监会“亮剑”的典型。

2012年，九好集团增资518.39万元，其中普思资本以1000万元认购129.6万元，折合每股价格为7.7元，持股比例1.89%。不出意外，普思资本连同其他股东被罚10万元。

10万元的罚款对于王思聪来说，不过一个小数目。此后，普思资本选择低调地投资一家新三板公司。

2017年3月，普思资本以6039万元的价格入手新三板挂牌公司星座魔山170.4万股的股权，以15%的持股比例成为其第二大股东。

星座魔山2016年前三季财报显示，公司营收9463.98万元，净利润5568.59万元。在当时的新三板市场，这样的成绩并不算耀眼。同是新三板影视公司的唐人影视，仅2016年半年净利润就达到1.28亿元。

然而，星座魔山出品的《青年霍元甲之冲出江湖》那年在央视八套播出，1%的收视率，当时看起来还是不错的。同年，其出品的《阴阳先生》，网络点击量超2亿，在同期网大作品中排名第五，投资回报率为11倍左右，在当时算是比较优秀的作品。

这或许也是王思聪投资这家名不见经传的影视公司原因之一。

说起普思资本对新三板的投资。今年3月以来，王思聪投资的和信瑞通（836493）、天好电子（835701）、麦凯智造（834735）、紫晶存储（835870）4家新三板公司已相继摘牌或者拟摘牌，而其对这4家公司的投资金额合计2亿元。

接二连三摘牌，王思聪的投资版图几乎撤离新三板市场。

普思资本的投资风格，除了倾向于各种文娱项目外，服务行业也是这家机构长期关注的赛道。除了前面提到殡葬服务企业福寿园，还投资了医疗健康服务、创业投资服务、消费服务、餐饮服务等领域。

2014年4月1日，普思资本参与瑞尔齿科C轮融资。2017年8月29日，瑞尔齿科获得高瓴资本和高盛领投的9000万美元投资，具体估值未透露。

关于投资的原因，普思资本何志坚曾表示，这家公司在齿科领域排名第三，秉承一贯的原则，普思只看齿科排名第三的公司，遂决定投资这家公司。 

2017年1月，普思资本参与投资联合办公社区“优客工场”，这是共享办公行业首个独角兽级别的企业。2018年11月，该公司完成2亿元D轮融资，随后估值达到30亿美元。

“氪空间”也是普思资本在联合办公领域布局的棋子之一。2016年11月，普思资本和IDG共同投资办公空间提供商“氪空间”，投资金额超2亿元。

除此之外，无人便利店缤果盒子、餐饮品牌汉拿山、“吐槽大会”的出品方笑果文化，同城物流服务的闪送，儿童教育领域的优儿学堂等，都是普思资本旗下较为知名的项目。

在2017年公布的《2017年中国顶级投资人排行榜TOP50排行榜》中，除了沈南鹏、李开复、熊晓鸽等顶级大佬外，当时29岁的王思聪赫然在列，并且排在李竹、许达来等大佬之上。

根据此前胡润发布的数据,截至2017年,王思聪个人身家达到63亿元人民币。相对于当初王健林给他的5亿元，资产增长了12倍。

对于这5亿的试错资金，普思资本何志坚曾解释，5亿只是个最初概念，其实普思有个资金池。每年都会有2亿左右的资金打进来，而且从来不会抽走。资金可以循环利用，只会越来越多，而不是说5亿就是一个坎，投完了就没有钱了。

经过半月来的高度聚焦，对于已经而立之年的王思聪而言，他身上的“富二代”标签开始被弱化。人们开始发现，他和普思资本，已经成为投资圈一个不可忽视的存在。

资料来源：

1.王思聪2年投出5家上市公司，深扒普思资本投资策略：有钱可以不急着要投资回报；

2. 王思聪迄今最失败的一次投资；

3. iG 七年终夺冠，王思聪亦是赢家

4.起底王思聪投资神话：吹出来的泡沫？

/The End/

编辑 | 吴晋娜  校对 | 李丽

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