标准共识评级：BAT 治理中心化风险高

铅笔道 专栏作者 | 标准共识

标准共识：区块链和加密货币领域的独立评级机构。标准共识，定义共识标准。

BAT 流通性风险中性，但成交量波动较大，并需密切注意成交量异常放大阶段。筹码集中度较低，被操控风险较低，但价格仍出现个别交易日的较大幅度波动，具有一定的投机风险。

北京时间 2018 年 10 月 9 日，标准共识发布针对区块链项目“Basic Attention”（Token 符号：BAT）的一般投资风险评级报告。以下为报告的主要内容。

报告将 Basic Attention 风险等级定义为“C+”，该项目属于“一般风险”水平，需要投资者注意。

依据“标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）”Basic Attention 获得“C+”评级的主要原因是：BAT 项目管理中心化程度高；其方案有望解决广告行业痛点；项目团队成员配置合理，核心团队拥有丰富的技术开发经验。

基于标准共识分析师团队调查和研究，项目主要风险和优势如下：

Basic Attention 项目存在高度管理中心化风险。

BAT 项目的白皮书中并未披露链上或链下治理结构，该项目存在管理高度中心化风险。

Basic Attention 项目可利用区块链技术能解决广告行业痛点。

Basic Attention 提出的解决方案合理，通过浏览器，为用户提供过滤恶意软件、阻止广告跟踪器的功能，通过 BAT Token 激励用户上传数据，为广告商提供真实的、有效的广告投放数据、监测效果。

项目团队成员配置合理，核心团队拥有丰富的技术开发经验。

从官方公布的信息来看，Basic Attention 团队人员配置合理，创始人及核心团队有较为丰富的技术开发经验，整体开发实力相较雄厚，并以 Brave Software 为依托，足以支撑项目目标的开发需求，另外配有资深的广告行业及市场营销方面的人才。

以上为项目主要风险点和优势，以下为完整报告。

如果任何项目方对标准共识的评级结果有疑问，或对相关数据提出申诉（包括但不限于项目运营数字、重要团队成员变更原因、代码更新和最新交易表现等），标准共识分析师团队会根据材料的真实性重新评估。

如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误材料而影响评级结果，或任何项目变动可能导致评级等级变动时，标准共识也会重新调查和评估风险等级。

任何项目方、利益相关方和投资者可直接通过以下途径与标准共识获得联系：

微信：「标准共识」ID：SNCrating

邮箱： contact@sncrating.com

市场及产品分析

Basic Attention 是 2017 年 5 月开发的区块链广告系统，结合区块链技术及 Token 激励系统，降低现有广告网络存在的欺诈、侵犯隐私、恶意广告的社会经济成本。

Basic Attention 认为当前广告市场存在以下问题：用户已经失去了隐私，面临恶意软件的危害，为广告下载支付高额费用，网络下载速度慢。发行商损失了数十亿美元的利润，而欺诈行为却猛增。广告客户的报告和定位不准确。

针对上述问题，Basic Attention 提出的解决方案如下：

第一阶推出一 种新的浏览器，Brave，即一个快速、开源、注重隐私的浏览器，可阻止广告侵入和跟踪，它包含一个分类帐系统，可以匿名地衡量用户的注意力，以准确地奖励发布者。

下一阶段涉及引入 BAT Token,这是一个为了能实现分布式广告交易的 Token，利用激励机制。BAT 连接广告商、发布商和用户，创建一个新的、高效的市场。

根据普华永道发布的 IAB 互联网广告收入报告，2017 年全球数字广告市场增长了 21％，达到 880 亿美元。Facebook 和 Google 占据了这一增长的 90％。

虽然数字广告市场增长迅速,行业中用户和商家仍面临如下问题：

用户：用户失去了隐私，面临恶意软件的危害，以及恶意广告弹窗，区块链分布式的数据存储机制可以有效保护用户隐私。

商家：

虚假流量、点击欺诈、虚假流量，在一个不透明的媒体供应链中，广告投入存在极大浪费，存在着虚假流量、广告欺诈的情况；由于搜索竞价是按点击付费，因此就有一些人出于各种目的故意大量点击搜索广告，造成广告客户的广告费浪费。

广告投放不专业、中间环节过多。

寡头垄断市场与数据孤岛：大公司垄断用户数据，2017 年 Facebook 和 Google 占据了这一增长的 90％。

针对以上问题，Basic Attention 提出的解决方案合理，通过浏览器，为用户提供过滤恶意软件、阻止广告跟踪器的功能，通过 BAT Token 激励用户上传数据，为广告商提供真实的、有效的广告投放数据及效果。

技术分析

技术介绍

Brave 的分类账系统使用 ANONIZE 算法来保护用户隐私。 ANONIZE 算法可以用于统计用户行为，如点击链接、浏览时间、停留时间等，这个分类账系统可以匿名地衡量用户的注意力，以准确地奖励发布者。

功能评测

BAT 项目的主要业务逻辑和功能都是基于以太坊的。

BAT 的目标是基于区块链技术的透明数字广告交易所，它有两个重要组件：

Brave 浏览器，一个开源、以隐私为导向的浏览器，它能够屏蔽第三方的广告和跟踪器，并构建一个能够根据衡量用户关注度来奖励广告发行商的帐本系统 Brave Payment。

BAT 通证，这是去中心化广告交易所使用的令牌货币。它在保护隐私的同时根据用户的关注力来补偿浏览器用户。BAT 是一种支付系统，它奖励和保护用户，且可以为广告客户提供更好的转化，给发行商带来更高的收益。

Brave Payment 的业务模式：广告投放客户向锁定状态的用户发送 Token 中的付款以及投放广告。当用户查看广告时，支付的流量解除锁定，为钱包（Xu）付保留部分余额，并将支付的份额传给 Brave（Xb），并将剩余部分转交给发布广告的出版商。

Basic Attention 浏览器已经可以使用，从浏览器界面可以看出其默认的搜索引擎是 Google 。

BAT 浏览器可以设置过滤广告，开放 Brave 广告等功能。

GitHub 代码质量评测

BAT 商业结构：用户、内容商/作者、广告商。他们通过 BAT 来完成业务闭环。广告商购买 Token 来投放广告， Token 使用就会被销毁掉，持有 BAT 的用户可以享受到升值，或是通过使用 Brave 浏览器获得 BAT。不需聘用任何会计与出纳，可以没有财务报表，在公开帐本里，任何人都可以查到相关 Token 流向。

BAT 项目在 GitHub 中已开源，主要基于 C++ 和 Javascript。根据 BAT 项目的架构，Brave 浏览器的主要架构如下：

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可以看到第三方的业务应用会经过 brave-core api，调用 BAT 在 ethereum 主链上的 smart contract。这也意味着 BAT 几乎所有业务逻辑都应该放在 smart contract 上，这样才能保证，公平，公正，安全的处理非信任关系的广告商，广告发布商，及客户的 Token 流转交易选取最核心的功能 brave-core 客户端功能。可以看到代码更新非常频繁。

BAT 项目致力于成为区块链领域中全球最大的广告交易销售网络，提供区块链在线广告生态整体解决方案，用户获得 BAT 可以用于打赏内容发布者。但是基于设计，BAT 当前以 ethereum 实现主要业务逻辑，不同主链之前的跨链支付并没有具体的实现。

另外，BAT 仅仅是基于 Brave 浏览器，在当前 Chrome、IE、FF 和 Safari 瓜分主流浏览器市场的前提下，BAT 的市场推广难度会较大。从区块链代码层面，BAT 巧妙的利用了 metamask 与 ethereum 交互，实现了相关的业务逻辑，是一个优点，但也被间接的绑定在 metamask 上，不利于以后的发展。

Token 生态系统

Token 分布

BAT 是基于以太坊发行的 Token ，总发行 15 亿个 BAT。

Token 主要用途

BAT 的主要用途如下：

奖励：Brave 用户观看广告或优质内容时，会获得 BAT 的奖励；网站主凭借广告和优质内容成功吸引了用户的注意力，系统也会对其进行奖励。用户和网站主获得的 BAT 都来自商家的广告费用投入。

支付：在 Brave 的生态系统中使用 BAT 来购买数字商品，如高分辨率照片，数据服务或仅需一次性的发布者的应用程序。

投票：BAT 可以用于对评论排名或投票，类似于某些评论部分的点赞/鄙视。

共识机制

Basic Attention 是基于以太坊开发的项目，不存在公链类共识机制。

BAT 主要用于激励数据提供者，使数据价值回归数据提供者，平衡了广告商、网站主（出版商）、用户三方利益，同时为 BAT 提供了丰富的使用场景，如对内容投票、购买数字服务等。

用户社区

Basic Attention 用户社群成员较多，活跃度较高，电报群中的沟通主要集中在项目方面，讨论质量较高。

Google 趋势

选取“Basic Attention Token”词条进行查询。根据 Google 趋势，目前搜索“Basic Attention Token”词条热度主要分布在欧洲，较高的地区为荷兰，其他地区依次为新加坡、挪威、澳大利亚、美国。目前与「Basic Attention Token」关键词相关度高的主题是：布兰登艾克；Google 趋势参考热度较低。

Google 趋势截图如下：

开发者社群

官方的 GitHub 主页有 130 个库，主要的库是 brave-browser ，该库有 67 个 Watch、435 个 Star、55 个 Fork、556 个 Commits、46个 Branch、25 个 Releases、29 个 Contributors。

代码提交活跃，在 9 月 15 日 Basic Attention Token 12 个月指数代码提交次数中排名第 65，一共 786个 Commits。

开发者社群关注度一般，Watch、Fork 和 Star 的数量不多；主力开发者数量也比较少，提交 Commits 数量超过 50 的仅有 2 位。

根据官方的最新公告，团队的任职信息如下：

从官方公布的信息来看，Basic Attention 团队人员配置合理，创始人及核心团队有较为丰富的技术开发经验，整体开发实力相较雄厚，并以 Brave Software 为依托，足以支撑项目目标的开发需求，另外配有资深的广告行业及市场营销方面的人才。

基金会

根据 Basic Attention 电报群管理员关于基金会信息回复获悉，BAT 项目并未设立基金会。

Brave 浏览器的主要由 Brave Software Inc 公司开发，BAT 项目也并未设立基金会，因此并不涉及链上、链下治理机制。

根据白皮书披露，Basic Attention 项目的路线图如下所示：

BAT 白皮书中的线路图并未说明每一阶段完成时间，Brave 浏览器已经可以使用，并且提供了阻挡广告等功能，根据电报群中关于开发进展的情况获悉，目前 1.0 BAT阶段，仍在开发中。

Basic Attention 官网公布的文档有：Basic Attention 项目白皮书，项目介绍文档，FAQ 解答文档，从多方面介绍 Basic Attention 项目。

项目在 Reddit 上建立了周报制度（https://www.reddit.com/r/BATProject/），并且 Reddit 及时披露项目进展情况。

Medium 和 Twitter 对重要的活动及事件，有详细的披露。

Basic Attention 官网通过一系列的介绍，让项目关注者、投资者更好的了解 Basic Attention，同时 Basic Attention 建立了相应的周报制度，对公众披露项目进展，通过 Medium 和 Reddit 等对重要信息及时更新，但 Basic Attention 并没有建立基金会，治理结构不够透明，整体来看信息披露制度相较一般。

币值表现

近一个月的全市场平均换手率为 2.30%，换手率波动较为平稳，流通性风险中性。振幅方面波动较大，多交易日振幅超 10%，需注意防范一定投机风险。

持仓分布

根据 Etherscan.io 数据显示，BAT 的持仓地址数量为 70,297。前十大持仓地址合计占比 55.27%，前百大持仓地址合计占比 79.04%，筹码集中度较低，被操控风险较低。

标准共识针对持仓地址进一步分析，第一大持仓地址为用户增长池，目前持仓占比为 22.7197%，较 366,350,000 BAT 存在释放，经测试目前仍未对下载浏览器用户进行用户激励，所以释放部分应为用户增长池中的开发部分。0x67fa2 为开发池，总量为 133,650,000，现量为 8,250,000 BAT。开发部分目前释放量为 150,963,855 BAT，而这部分被未被 Coinmarketcap 进入到流通盘中，所以投资者需防范该部分转入流通盘后而可能产生的集中交易，可能会对现有交易量情况产生压力，增加流通性风险。

市场表现

从 Coinmarketcap 的全市场走势图来看，呈逐级下跌趋势，高点逐步降低，然而目前底部仍具有一定支撑力度。但根据走势图来看，成交量波动较大，并且每次成交量相对大幅放大之后，都会产生一次较大深度的下跌，投资者需注意成交量异常放大情况。

具体的交易对表现上，Binance 交易平台的 BAT/BTC，底部具有一定支撑力度，顶部处于承压逐级下跌，整体而言，价格处于一个大范围整理区间中。成交量方面流通性风险中性，但成交量波动较大，可能会对交易情况产生一定影响，具有一定的投机风险。

最后来看 Binance 交易平台的 BAt/ETH，价格走势不同于全市场价格走势图，呈现一个逐步上涨状态，表明成交量权重方面对整体结构影响较小。以及价格方面出现多交易日的大幅震荡，具有一定投机风险。

综上所述，BAT 流通性风险中性，但成交量波动较大，并需密切注意成交量异常放大阶段。筹码集中度较低，被操控风险较低，但价格仍出现个别交易日的较大幅度波动，具有一定的投机风险。

“C+”，该项目属于“一般风险”水平，需要投资者注意。主要依据是：

BAT 项目管理中心化程度高；其方案有望解决广告行业痛点；项目团队成员配置合理，核心团队拥有丰富的技术开发经验。

感谢代码评审团成员 Andy 对本文中“技术分析”部分作出的贡献。此为Andy第七次参与技术评测。

免责声明：

标准共识提供的“风险评级”服务和其它一切相关评级产品仅是一种投资风险的提示，是标准共识根据调查和研究结果得出的结论。它并非衡量评级对象本身价值、以及其发行的 token 的价值的工具。

标准共识的风险评级仅是对特定风险的提示，而无法展示一个项目或一种虚拟货币的全部风险。

任何一个风险评级报告都仅展示某个时间范围内对项目和其 token 生态未来的投资风险预期，而非对未来某个事实确定发生的判断。

对任何项目的风险评级不构成投资者作出最终投资决策的全部依据。

标准共识仅是金融信息的提供者，评级类产品不对投资者的任何投资决策及其所导致的结果负责。

风险评级不是永久有效的，项目的投资风险等级可能随着时间、环境因素和项目进展等外部环境的变化作出调整。同时，评级标准调整也可能会造成项目风险等级变化。任何调整和原因都会向所有投资者公开。

在标准共识的评级体系下，我们按照不同的等级对评级对象的投资风险划分，用“S”“A+”“A”“B+”“B”“C+”“C”“D”等符号，由低到高依次表示其投资风险等级，展示一种相对的风险。

参考标准：“标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）”

编辑 | 丹丹

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