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中美贸易战的背后:天使投资带给科技创新的支持不容小觑

果没有天使投资,一个颇有前景的项目很可能根本无法“活”到面对VC。

铅笔道 专栏作者 | Tiantian

中国科技的发展日新月异,令世界第一大经济体的美国开始忌惮,因此美国发起了对华贸易战,来制衡中国科技的创新能力,而科技创新能力提升的关键在于风险投资行业的发展程度。其中天使投资是最为关键的一环。

一、中美贸易战

7月5日,中国各商业银行的存款准备利率降低0.5%。

7月16日中国对美国301调查下的2000亿商品加收关税措施在世贸组织进行追加诉讼。7月17日中国国家发改委表示将重启对大型基础设施的投资。

7月18日中国外交部发言人华春莹在答记者问中谈到:“中国正坚定实施创新驱动发展战略,中国的创新成就一不靠偷,二不靠抢。“ 并且指出,日益升级的中美贸易战已成为世界经济最大的“信心杀手”,将动摇全球经济增长的根基。种种迹象表明,中美双方正在为打一场持久战做准备。

项庄舞剑,意在沛公。中美两国在贸易领域火花四溅背后的根源其实是两国在科技创新话语权之间的争夺。美国麻省理工学院教授戴维·奥特等人的研究发现,导致美国制造业岗位消失的因素中,贸易影响仅占20%左右,而科技进步尤其是自动化技术的应用才是主要因素。

真正引发中美贸易战的《中国制造2025计划》就明确提出该计划的实施动力主要来自于创新驱动。为落实该计划,中国会大量投资人工智能和大数据分析等尖端技术,以提升国内高端制造业的附加值。

科技创新能力对于现代国家的重要性在这一次的贸易战中被体现的淋漓尽致。特朗普总统不惜面对华尔街、硅谷、科技巨头、幕僚、甚至是全体农民的反对声浪也要将对中国的遏制进行到底,希望在“中国制造”还未完全转型为“中国智造”的拐点上对有着高度成本优势的中国贸易领域进行打击,以此来保护美国在全球的经济主导地位。因此,美国对华贸易战的本质是对中国科技创新能力的制衡。

二、天使投资的重要性

1、国家层面

除了人才以外,科技创新能力提升的关键在于风险投资行业的发展程度,而其中以天使投资最为关键。从对创新企业的帮助角度来说,种子轮所需的资金量非常小,一般创业者可以通过自筹、借贷或者孵化器提供来获得;而进入天使轮情况就不同了,一方面企业存在商业模式、运营经验、创始人合作、法律风险、产品打磨、用户增长等多方面挑战,存活率低至10%,虽然可以用相对较少的资本换得相对较多的股份,但风险不可谓不大。

因此VC们都倾向于由资金量较少的天使投资先接手,待商业模式、产品经过市场认可后再投资,风险就小了很多。由于科技企业的高增长性,虽然没有天使轮进入时的低廉股权价格,但由于项目的高增长性使得投资回报仍然非常不错。于是天使轮就成了社会资本不愿意触碰的最薄弱环节。但如果没有天使投资,一个颇有前景的项目很可能根本无法“活”到面对VC。

另一方面,天使投资又是至关重要的。

1.天使投资对创业团队度过困难重重的创业初期阶段起着关键作用,因为创业团队除了需要资金以外,在运营、行业经验、市场营销、法律等多方面都需要专家、导师的指点,因此天使投资人的专业背景可以很好的弥补这方面的欠缺。

2.天使投资是风险投资体系的基石,后续投资都是在此基础上展开。

3.天使投资是科技创新的核心驱动力,产业结构优化和新经济增长点的获得都得益于此。如果没有天使投资的高度发展,美国将很难获得上世纪末科技领域的迅猛发展,科技创新后起之秀——以色列、新西兰均是如此。

4.天使投资是增加社会就业的主要因素,有数据表明,美国社会就业增量的四分之三都是由天使投资带来的,因而美国得以在相当长的时间内保持高于全球其他国家的竞争力。

既然天使投资对整个创投行业及科技创新都意义重大,那么在社会资本不愿意主动介入的情况下就需要国家成立引导基金来引导天使投资的发展。于是在国家层面我们看到:

美国

美国小企业管理局(SBA)就是政府引导风险投资的成功范例,小企业管理局被定位为政府引导基金(母基金),但仍兼具政府机构的身份并直接管理30-35亿美元的资金,主要职责是促进民用科技成果的商业化。

美国自然科学基金会作为高端科技成果转化的天使投资主导机构,其核心职责是促进对国家产业级科技成果的投资。以硅谷为聚集地、遍及美国各州的天使投资俱乐部等天使投资人联合体则属于天使投资体系的基础。通过前两者间接和直接的引导使社会资金进入到天使投资领域;此外,税收优惠政策也功不可没,吸引了更多社会资本加入天使投资。

即使是在次贷危机期间天使投资数目减半的情况下,平均每年也有3500项的天使项目被投资,可见美国的天使投资为美国科技企业的发展营造了优越的创投氛围,并获得了科技水平的巨大提升。

新西兰

新西兰政府成立政府引导基金——NZVIF来引导风险投资机构的发展,其中尤以天使投资为重点,通过第三方机构对NZVIF及整体风险投资行业的定期评估来决定下一步政策扶持的重点及追加资金的流向。

经过十几年的发展至今,NZVIF很好的完成了建立之初的使命,对新西兰天使投资及风险投资机构的整体发展都起到了极大的促进作用,为新西兰下一步的科技创新奠定了良好的基础。

中国

2017年,被中西方媒体高度关注的政府工作报告对于资本市场的态度从2014年的“加快发展”、2015年的“加强发展”、2016年的“促进健康发展”转变为“深化”,并强调资本市场要发挥服务经济发展大局的作用。

此外,在2016和2017连续两年的政府工作报告中都提到鼓励股权投资基金的设立,以此来带动股权投资和新经济的良性发展。其中,备受瞩目的是,2016年底,1013支总量超过5.3万亿人民币的政府引导基金的成立向市场释放了强烈信号:“国家队”都登场了,对创新创业的大力扶持还会远吗?

换句话说,政府希望社会资本通过股权投资进入到能够提升经济活力的科技创新行业中起到积极助推的作用,而不是在已经虚火上炎的房地产市场中火上浇油。

《2016中国天使投资与孵化研究报告》显示,尽管2016年投资节奏明显放缓,但不管是海外还是国内的天使投资的资金募集数量和规模都呈现出上升趋势。

2、个人层面

由以上分析可以看出,天使投资对于一个国家的科技创新、经济发展有者举足轻重的作用,而对于个人来说,它又是个人资产配置的重要组成部分。值得注意的是2016国内创投界的“资本寒冬”主要是由于银行利率和房地产市场都无法提供理想的收益致使中国社会资本的大量出海造成的。

最明显的变化是硅谷,仅仅在2016年上半年,中国对硅谷的投资就达到了60亿元,且2016年全年的投资额超过前15年的总和。据不完全统计,硅谷在那一时期共有40多家中资背景的风险投资机构,其发展之快令人咋舌。

美国五角大楼有报告称在2010至2016年期间,中国资本对早期的1000多个美国科技项目共计投资了约300亿美元,因而自2016年底美国政府开始对中国资本进行了多方面限制;另一方面,中国政府也开始严格限制资本离境,因而从2017年起至今中国的对外投资都持续低迷。

这一现象一方面说明了中国社会资本对多样化资产配置的关注和全球化逐利趋势,另一方面也说明了当前社会资本的急功近利。但风险投资从来无法一蹴而就,其用力过猛的结果就是硅谷至今还未从大量中国资本涌入中“退烧”,但过高的估值和巨大的中国消费市场对于创业者来说永远是无法拒绝的诱惑。

其实对于没有太多投资经验及资金量的个人投资者来说,天使投资才是比较适合的选项,这也是美国、英国、澳洲、法国等多个国家的天使投资均是以天使投资俱乐部或个人投资者为主流的原因。

三、何为天使投资俱乐部和天使投资人?

天使投资:一般是指由个人出资来协助具有独特技术专利或商业模式但缺少自有资金的创业者进行早期创业,并承担创业中的高风险,享受创业成功后高收益的一种风险投资形式。

企业所需要的天使投资资金一般为几十到几百万,退出机制(获得收益的途径)一般是卖给下一轮投资者——VC。由于所承担的风险在整个风险投资领域中最高,所以投资回报也是最高的,一般为投资额的十倍到几十倍,最高可达百倍甚至千倍。由于其高风险和高回报的特性,通行的做法是在家庭资产配置中以20%-30%的比例来优化收益结构。

天使投资人:提供天使投资的个人,除了提供资金外,大部分天使投资人还会帮助创业者寻找方向、提供指导(包括管理、市场、产品各个方面)、和资源及渠道。

天使投资俱乐部:一般分为两种,一种是由专业天使投资人或不同行业的企业家、企业高管自发组织而成;另一种是由专业投资机构提供有经验的团队来完成项目筛选、背景调查等最具挑战的环节来帮助天使投资人做出更好的投资决策。

四、天使投资人侧写

1、天使投资人侧写

一般是企业家、企业高管或对创业和投资感兴趣的群体,有一定数量的闲散资金或已经达到财务自由,愿意探究新的领域,并提供自己的知识、经验、专业技能或为创业者提供相关创业资源。

天使投资人并不一定非得是一个领域的专业人才或在多个领域都有所所涉猎的通才,现实中确实有一定数量的天使投资人并不是行业专家也没有投资经验,但仍然获得了相当不俗的投资业绩。

以美国为例,在几十万的天使投资人中普通人还是大多数,知名人士寥寥可数。即使是谷歌这样的独角兽在天使投资阶段也只获得了10万美元融资,而Facebook的天使投资人是用50万美元就获得了10%的公司股份,这种数量的投资额对于中产阶级来说并不是很可望而不可及。

2、心态

天使投资人既然被叫做“天使”,那么至少要有一定的公益心态,除了获得高额或者超额回报的项目外,在没有获得高收益的项目上要有愿赌服输和利益社会的心态。相比中国国内天使投资的起步阶段,美国及其他欧美国家的天使投资人在投资技巧和心态上都会更加理性和成熟,愿意花十年甚至几十年的时间来学习投资从而成为专业的投资人。

曾有中国知名天使投资人发声说中国不缺项目、团队,也不缺机构投资者和资金,最缺的就是天使投资人。相信各国的天使投资在经历新一轮发展后,会给全球科技创新带来更有力的支持。

编辑 | 丹丹

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本文为铅笔道专栏作者“Tiantian”的原创作品,欢迎转载,转载请注明作者以及原文出处。本文仅代表作者观点,不代表铅笔道观点,内容仅供读者参考。

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Tiantian Sun

铅笔道记者

新西兰创投圈(微信ID:The Icehouse) 专注新西兰风投和天使投资业务,全面、真实的介绍新西兰科技创新动态、创业项目、投资经验、新西兰大型业界活动实况。

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