中央党校陈建奇：比特币正从计算机代码变为准国际货币 短期价格6000～7500美元

陈建奇教授，中共中央党校教授，国际战略研究院世界经济室副主任，中国青年经济学人。

文 | 陈建奇

之前，我在金融时报上发表的过一篇有关比特币的论文。今天，我就对涉及该文的提问做一个回应吧。

上次的论文讲到比特币，这与当下讨论的区块链具有重要的联系，比特币可以说是区块链的一种应用。区块链是最近几年比较热的一个概念，其实技术并不是现在出现。区块链最核心就两点，去中心化，同时叫分布式，现在很多人叫分布式账本，其实我不太同意叫账本，这是一个技术，这个东西是账本还是什么，还在发展。

要解决上述两点，前提要技术突破，怎么突破？

第一个你要证明你是谁，但是别人能够认定你是谁，第二个你要向社会表明你要做什么，你的行为是什么，而且事后所有人都说你确实说过这句话，你确实要做这个事，怎么解决这个问题？

传统的加密手段是没办法的，传统加密手段就是我发一个信息，用我的密钥加密了，想要看到加密的信息，要用我的钥匙解开，这叫对称加密。这有一个问题，你如果跟我不认识我怎么把我的密钥给你。在我传递密钥过程中，可能就被人窃取了。

要解决上述问题，最重要一个技术就是非对称加密。非对称加密是什么意思，就是说加密的钥匙跟解密钥匙是不一样的。非对称密钥比较早可以追溯到20世纪70年代，美国有三位科学家共同提出一个RSA公匙概念，这是三位科学家第一个字母合起来。

由此可见，区块链不是现在才有，区块链技术早就存在。但是为什么现在才出来，我认为最重要一点就是因为非对称加密有一个非常重要的要求，就是要有大量的计算。

20世纪70年代时候的计算机，很难支撑大规模运算的需要。然而，现在一部手机计算能力超过原来的计算机，现在的技术可以支持大规模的加密及数字签名等运算。所以区块链现在开始进入应用领域，主要归结于计算机运算能力提高等原因。

当然，我们关心的问题是，怎么来评估区块链的挑战？

区块链现在备受关注，很多人想搞区块链，但如果从去中心化及分布式等核心内容来看，区块链本质上就是一个平台，就像操作系统一样。我们现在看到操作系统就微软操作系统、苹果操作系统，很少的几种。如果大家都搞区块链，那可能就麻烦了。

与此同时，区块链技术有一个对接的问题。大家都搞区块链，以后怎么对接，如果不能对接，每个区块链都有密码，那就更加麻烦了。所以这里面有一个巨大问题，现在大家都在做，我认为非常重要。但是如果一个胜出，另外那些可能就是泡沫，也就是说区块链从现在看，还很不成熟。

然而，区块链可能有希望，比特币为区块链提供一个试验。比特币没有任何官方担保，理论上一文不值，但是为什么现在会涨到几千美元，因为比特币有了一般等价物的属性。比特币可以买书、交学费、订酒店，等等，一般等价物是货币的重要特征。

为什么比特币能够慢慢变成一般等价物，最重要就是得到了商家的认可，比特币能够买东西就说明有内在价值，从原来概念上的货币变成我们现实的一个货币，从这个角度讲，比特币为区块链提供了一个重要发展方向。

比特币到底未来会怎样？我认为比特币可能会碰到困境，这也很正常，毕竟是新生事物，不确定性是最大的属性。

但比特币已经走出第一步，未来如果继续发展，那么它的价格可能就会有所变化。如果比特币得到社会的应用，那它就是一个国际货币，短期比特币可能会达到类似人民币等刚国际化不久的货币份额。

按照国际货币基金组织最新公布的人民币在国际储备资产中的比重数据，截至2017年3季度，人民币占全球储备份额的1.1%，如果短期比特币的储备份额达到人民币的水平，据此结合全球外汇储备11.3万亿美元及1600万个比特币测算，每个比特币价格必须定在7520美元左右才能满足需求，如果考虑到比特币总量在未来会增加到2100万个，那么每个比特币价格应定在6020美元左右。

但是再往下走中期，中期可能会达到日元的水平。按照国际货币基金组织最新公布的日元在国际储备资产中的比重数据，截至2017年3季度，日元占全球储备份额的4.5%，据此结合全球外汇储备11.3万亿美元及1600万个比特币测算，每个比特币价格必须定在3万美元左右才能满足需求。即便考虑到比特币总量在未来会增加到2100万个，那么每个比特币价格也应定在2.3万美元左右。

未来如果比特币国际化水平继续提升，那么比特币价格可能继续上升。极端情形下，比特币如果成为全球最主要的国际货币，假设美元当前的国际储备份额都被比特币替换，那么比特币价格就至少是当前以美元计价的储备资产与比特币数量的比。

按照国际货币基金组织最新公布的美元在国际储备资产中的比重，截至2017年3季度，美元占全球储备份额的63.5%，全球外汇储备共有11.3万亿美元。截至2018年1月中旬，比特币已经有1600万个左右，据此测算，每个比特币价格必须定在42.7万美元才能满足社会需求。

由此可见，比特币的稀缺性决定了其价格将伴随着使用范围的变化而动态调整。从短期来看，比特币经历了从计算机代码逐步演变为准国际货币的过程，比特币占国际储备份额可能升至1%左右，比特币的合理价格在6000至7500美元左右。

从中期来看，比特币占国际储备份额比重可能升至日元的水平，那么比特币的合理价格在2.3至3万美元左右。长期来看，如果比特币有机会发展成为最重要的国际储备货币，那么比特币的价格可能升至40万美元以上。

比特币的出现表明区块链要得到关注，但是比特币等区块链也确实不要随便进入，因为这些新生事物都不成熟，有很大不确定性，比特币等区块链的发展可能面临困境。

我今天要讲的就是这些，请大家多批评。

附：

清华MBA学生加密经济学俱乐部发起人：

鲍松、沈国亮、王秀成、年洁、秦超、黄冠琛

俱乐部顾问：

陈建奇 中央党校 

胡定核 五道口金融学院

朱   岩 清华大学

责编 | 晓宇

铅笔道“投资人UGC栏目”诚邀感兴趣的投资人向铅笔道投稿。内容可参考：1、对行业、市场的见解与看法；2、投资案例笔记；3、对某一行业的深入研究心得、行业报告等。投稿请加微信（124926554）或邮箱（wuxiaoyu@oa.pencilnews.cn）。

此文版权归原作者所有，非铅笔道原创，不对文中观点和真实性负责，内容仅供读者参考。