清华五道口金融学院胡定核：除比特币外 区块链在金融领域的应用还有这些

胡定核博士，清华大学五道口金融学院硕士生导师，《清华金融评论》编委，全国工商联执委，中国经济社会理事会理事，亦来云资本董事长，力帆控股总裁，蓝洋金融董事长。

文 | 胡定核

各位朋友下午好，非常高兴参加清华MBA加密经济学俱乐部的活动，因为我也算是清华校友，我是五道口金融学院九三级的博士。

我接触区块链时间其实不长，三年前有一次同学聚会，大学同学韩锋对我说“胡定核，我们同学里面就你有钱，建议你拿一百万元投比特币。”当时我对这个不了解，听后一笑，并没有放在心上。

但韩锋同学像数字经济的传道士一样，不断的给我，也给我们同学布道。直到今年1月11日，韩锋在清华搞了一个区块链沙龙，我去听了之后豁然开朗，醍醐灌顶，就全面进入区块链。今天想说三点：

区块链是场革命

区块链代表了数字经济的兴起。古往今来最早是实体经济，生产实物，简单交换。

随后在资本主义革命兴起就出现了权益经济，现在美国GDP只有20万亿美元，但美国权益经济、证券股票有将近两百万美元，远远超过实体经济的规模。

以后我们还将进入数字经济时代，经济的发展需要交易工具。像过去英国工业革命的时候，经济发展起来，交易工具不够，所幸西班牙在南美发现了大银矿，银矿开采之后提供了交易工具。美国铁路发展起来之后开发西部，同时又在旧金山发现了金矿，提供了充足的交易手段，促进了经济的正常循环。

我们大学时学习《资本论》，说到美国经济危机牛奶过剩，消费不完倒到海里，后来阿里研究院的周子衡考察，其实不是消费不完或者过剩，是因为交易工具不行，因为当时的保鲜技术——冰箱是没有的，不能运出一百公里以外，超过就变坏了，所以只有倒到海里去。

前几年电商起来之后，有人对阿里巴巴骂声一遍，说马云没做什么贡献，电商起来挤垮了了实体经济，也没生产什么价值，也没生产什么东西，阿里巴巴电商到底什么贡献？

改革开放几十年以来，我们实体经济大量发展以后，它提供了新的交易手段，通过电商这种手段把原来必须进商场，像美国星期五的挤爆商场的现场血拼变成在网上下单剁手党了，提供了新的交易手段。

而数字经济时代也是需要新的手段，这个手段就是区块链。

刚才蔡剑教授也讲到对比特币的认识，我有点不同的看法：

首先，我认为比特币不是一种理想的货币，它更像一种资产。

比特币设定是2100万，现在挖出来有1600万左右，这些已经进入市场了。而且比特币不会通胀，而是会通缩，2100万还在减少。

假设鲍松有一百个比特币，哪天忘了私钥，或者出了其他问题，他就丢了那一百个比特币，谁也找不回来，所以比特币总量在逐渐减少。比特币价值为什么会增加，数字共识已经达成，几千万人在关注在参与比特币，将来人会更多。

第二比特币不会增发还会减少；第三它在数字经济时代已经确定了自己的软黄金地位。

数字经济特点之一是集成所有的数据。我们回忆十年前的今天，十年前的3月11，此时此刻我们在做什么，没有一个人回想得起来。我习惯记日记，从高中开始记日记，每天记，记了几十年，也只是记个大概，而没有细节。譬如我小时候五岁的时候我生病，吃了什么药肯定也记不清楚了、如果真正收集我们一生所有的数据，集成起来就会形成一个镜像，这个镜像可能比我们自己对自己的了解更为真实：小时候得过什么病吃过什么药，有什么爱好，去过什么地方，我有什么基因，祖父有什么基因，这个数据对我来说其实一是笔资产。

比如说人家要调查我是重庆人，根据重庆人的体质开发一种基因药物，要调查我的数据，我就会要价，这是我的资产。现在银行要给我贷款，不管工行给我贷款，还是招行给我贷款，每次都要做一次尽调要花成本。但是如果我有自己的数据，通过区块链加密了，不可更改，可信的，我有这种数据之后，就用不着反复重复尽调了，包括我们签证，去美国要签证，问你很多问题。如果我的数据是真实可靠，他根本不用，网上就给你签了，一清二楚，以前做过什么，将来准备做什么，就解决了。所以数字经济时代已经来临。

其次就是区块链革命的标志是记账方式。大家知道复式记账方式，资本主义工业革命开始兴起，我国六十年代开始应用，之前我们学苏联经济那一套，简单的流水账，现在是复式记账，区块链实现了不可篡改的分布式记账，这个是什么特点，第一可以记录与你身份有关所有信息。比如说像银行，银行对你记账只是一串数字，而现在区块链会记载你所有信息，比如像我们货币，从过去金银到纸币到现在电子货币基本上也是数据，如果你的区块链的资产信息是一种程序，这个程序不只记录了金额，比如我有一百美金，还记录了我什么时候的一百美金，一百美金准备做什么，我准备支付给朱岩老师，什么原因支付给他，他讲了一次课，卖了本书给我，是一个智能合约，是一段资金程序，不止是一段数据，这是一个记账方式的革命性改变。

而且会有隐私保护，通过加密算法之后可以机构间数据共享，也是一个信任机器，在非强信任的主体之间搭建了信任，大家知道银行对账，是很麻烦的，我原来在银行工作过，1998年我在中信银行总行做行长助理，后来派我到重庆组建中信银行重庆分行当第一任行长，当时也是全国最年轻的分行行长，每年到年底，就是12月31日那天都要加班，全体会计部门、IT部门加班都要到深夜十二点，到一两点，对账，对什么账，中信重庆分行几十个支行之间对账，重庆分行和人民银行对账，重庆分行和中信银行总行要对账，对账是手工的，后来过渡到计算机，因为每个账做的可能有差错，要扎平。而通过分布式记账方式就不用对账了，实时共享，这个就会大大提高生产效率。通过多方协作用智能合约共享账本，降低对账成本。

区块链革命就是变革生产关系，刚才朱岩老师说的非常好，用技术手段实现了民主。为什么会出现公司，公司是因为市场交易成本过高，通过公司内化部分市场功能，这样提高了效率。

现在通过区块链可以把交易成本降为零，这样就不需要公司了，大家看比特币，九年多以来没有任何公司，中本聪是谁，我们不知道，是一个人还是几个人不知道，没有老板，没有董事长经理，也没有员工，他也没有发工资没发奖金没雇佣谁，甚至工商注册登记在哪里不知道，但是比特币运营非常良好，就没有公司，他对生产关系是巨大变革，降低了交易成本。

为什么我1月11日在清华听韩锋他们讲座后决定加入，因为这是一场伟大的革命，降低了交易成本，人和人之间大都互相不信任，借钱不还，包括国家和国家为什么打仗，而区块链通过网络结构从树状到网状结构的改变可以充分降低交易成本，通过技术方法实现真正民主，经济民主，社会民主，也就是共产主义的理想，某种意义上真正的平等，很多贪污腐化没那么容易了，所以一是种巨大革命。

它使生产者消费者投资者合N为一，没有股东分享你的利润，你去挖矿，你挖之前知道大致会挖到多少矿，付出多少劳动代价会挖到矿，挖到之后没有老板分享你，别人偷你抢你，完全自主的，是生产者、消费者、投资者合N为一，而且是开源技术，没有什么专利封锁，像安卓一样，安卓系统出来大家都可以用，他没说要收你的费用。而且区块链是自激励自组织，自己挖矿，自己激励自己的自组织。所以从这三点我认为区块链是场革命。

区块链在金融中的应用

第一个应用大家知道就是比特币。比特币这九年以来，运行稳定，比特币最大优势实现了跨境汇兑的实时，大家知道过去中国的钱汇到美国去，可能资金要几天在途时间，而且收你很高的汇费，还要受国家外汇管制，现在中国的比特币到美国、到日本到韩国一样可以买东西，买房子买吃的，实时到账，也没有多少汇兑费用，也不受外汇管制，这是第一个应用，是非常成功的经用。但他这个也带来一些问题，洗黑钱、不受监管等等。

第二个应用可能就是在金融技术层面，比如IT。IT这块可能现在我知道的国内仅中国而言，金融机构每年投资于IT的费用可能超过一千亿人民币，原来在中信银行重庆分行，也不是很大一个行，但是IT务部门的人现在可能有近百人，每年投很多钱，后来我在深圳一个证券公司当总裁，当时我记得我们那个证券公司刚成立，当时一个领导的女儿找到我们想来做IT，因为很挣钱，刚成立都是几千万来做IT，这是一个痛点，实际上浪费很大。

如果区块链技术成功实现之后我认为会大大降低各家金融机构在上面的重复投资，为什么要建这么多，每个银行要建，光大和中信建的不一样，就是因为互不信任，没有一个区块链账本，不可篡改的分布式记账，互不信任，招行贷了50万，中信贷的时候贷10万还要重新调查一次，你在招商银行取十万人民币，封条打好了，你到中信去存，他又要拆开重新点一次，他不信任的，他只信自己，所以我认为这是第二个痛点，在IT方面。

第三是数字资产。现在大家知道资产，我们证券合约化，原来资产最早是钱币，后来很多合约化，前但时间我一个师弟想做力帆的应收账款的合约化，一年应收账款几十亿，上下游的企业，我们收了他的货，但是要过三个月五个月支付钱，或者别人拿了力帆车，现在过几个月给你结算。

应收账款如果通过证券化以后很快拿到现金，现金会加速流动。现在除了应收账款，其实所有东西都可以数字化，教育可以数字化，一个餐馆评价可以数字化，房子可以数字化，衣服可以数字化，未来个人变现可也能数字化，这个数字化资产就会大大增加我们资产总量，这是区块链在金融的应用。现在大家可以看到，通过权益资产，我们资产已经比实际资产多了好几倍，如果再数字化，可能再多N倍。

第四点是征信。刚才我说了，通过区块链他的存证以及信息安全和隐私保护，可以使你的征信简单化。对我的征信了解之后，不管哪家银行给我贷款，我提供给他，我想提供哪些数据给他，提供哪些，他用不着重复的一而再再而三对我进行尽调。

对我进行评估，而且很快，现在的贷款没几个月下不来，因为他尽调上审查会，一周开一次两次，中间让你补充资料，提供资料，而且还内外勾结，信贷员和客户勾结骗银行的钱。

原来我们中信银行还抓了一个人，勾结起来做假，还有内部公关，分行要去公总行信审部的关，我想贷给谁，总行不同意贷，我就带着客户一起去公关。如果通过区块链技术，就可以安全的可信任的了解客户的信任程度。

最后是供应链金融。供应链金融也是区块链应用，供应链金融的商业逻辑完备，比如上汽上下游企业完备，上汽有几千家供货企业，供货企业和上汽汽车厂之间商业逻辑非常完备，非常了解。

第二交易频率比较低，中低交易频率，大家知道区块链有一个弱点，上海证券交易所、深圳证券交易所他的交易频率会很高，可以每秒几十万次，二十万次，三十万次的交易，而区块链做不到，大家买过比特币知道，买比特币卖呀买呀或者存，你是要花几个小时时间，甚至更长，交易频率现在达不到很多，前段时间做闪电网络，还比较慢。

所以对供应链金融比较合适。所以我认为在金融应用方面有这几点，就是跨境支付，供应链金融，征信等等，还有资产的数字化。

有些人认为区块链起来之后，会很快的取代银行。前段时间有个朋友也找到我，说做自金融，讲的很美好，日本是负利率，存在银行还要倒交钱给银行，可不可以把日本的钱融到中国来，谁需要钱把日本人的钱给你用，你成本就很低，大家皆大欢喜，他还可以得到存款利率，但是我觉得这个有困难，银行的功能实现了期限的转换，借钱的人总希望时间短一点，我希望只借你给一个月两个月，用钱人可能想用两年三年，如果我投资还要一个周期，大家知道建水电站，曾经我一个师弟建水电站，建一个30年万千瓦的水电站，国家开发行贷款给他20亿，年限长达19年，逐渐还款，水电站建设花几年时间，19年，但你说谁愿意把钱借给他，日本人会借给你19年？银行可以实现这个期限转换，银行像一个公共汽车一样，不断有人上车，不断有人下车，但车上总数相对稳定，是30个人，不管上下30个人是稳定的，这30个人会从汽车站坐20站坐到终点站，你就可以借出去了，是长期稳定的，这个期限比较稳定。

另外存款作为银行的负债也是一个支付工具，通过货币乘数效应，可以派生更多存款贷款，提供交易手段。所以银行的意义在于期限转换和提供支付工具。

最后一点我想讲一下我们亦来云。亦来云也是清华系的，陈榕和韩锋都是清华的。

亦来云创始人陈榕1982年毕业于清华大学计算机，后赴美读研，毕业后去了微软，参与了Windows操作系统底层模块的开发，也是微软IE浏览器最早的9个员工之一。1998年陈榕给比尔盖茨提出了计算和存储分开的概念，当时微软并未接受此概念。2000年陈榕回国创业，做类似于Windows这种中国人自己操作系统，受到胡锦涛总书记的接见，也获得富士康两亿多投资。

直到2017年，陈榕遇到韩锋，他们俩联合创始成立了亦来云。链圈大佬韩锋本科和我是川大物理系80级同学，韩锋读的清华前校长的博士，他一直在搞量子力学和区块链的研究。大家知道区块链1.0是比特币，2.0是以太坊，增加了智能合约，但一只加密猫就把以太坊搞挂了。亦来云是在打造一个区块链驱动的智能万维网，打造区块链3.0。

我们3月15日在旧金山的发布会将有五个项目落地，其中有一个项目快牙的创始人王晓东也是清华校友，快牙是一个文件传输系统，让用户随时分享apps、照片、音乐、视频或等，目前在北美、印度、东南亚等等有五亿多用户。落地项目还有生态合作项目还有香港上市公司熊猫绿能、纳斯达克上市公司奥瑞金等。比特大陆创始人吴忌寒也将在会议上推出一支专投亦来云生态基金。大家可以关注一下亦来云公众号，今天就给大家分享这些，谢谢各位。

附：

清华MBA学生加密经济学俱乐部发起人：

鲍松、沈国亮、王秀成、年洁、秦超、黄冠琛

俱乐部顾问：

陈建奇 中央党校 

胡定核 五道口金融学院

朱   岩 清华大学

责编 | 晓宇

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