AC加速器徐勇：投资如打乒乓三板见生死 我入行17年失手一次

◆ 上个月，徐勇曾做客“铅笔论道”第六期线上沙龙，为1100位群友分享了创业者的融资必修课。

文| 铅笔道 记者 付文学

►导语

乒乓球台前，徐勇习惯猛抽、重扣，是一位主动进攻型选手，“三板之内必见死活”；投资赛场上，他喜欢洞察人性，挖掘心目中的“创业英雄”。“他必须有梦想、有能力、有魅力。”

在他看来，做投资跟打乒乓球背后的逻辑如出一辙：不光基本功要扎实，还要善于预判、反应迅速。

入行17年，他个人投资的死亡名单上只有一个项目。而他在2015年创办的AC加速器也取得了不错的战绩：累计投资40余个项目，其中近30个成功融到下一轮，15个融到A轮，3个融到B轮，投资回报约为5倍。

已过不惑之年，他总喜欢开玩笑道，与其说自己是资深的投资人，不如说是年轻的创业者……

注：徐勇承诺文中数据无误，为其真实性负责，铅笔道已备份录音速记，为内容客观性背书。

投资成功率

狭长的会议室内，徐勇与记者相对而坐。慵懒的阳光透过玻璃窗，均匀地洒满桌上那两盒快递员送来已久的酸菜鱼——采访在午餐中开始。

作为AC加速器和天使成长营的掌门人，他每天除参加大大小小的会议外，还要约谈项目、外出站台。在他的手机备忘录中，密密麻麻地记录着每日待办事项，这一习惯已伴随他3年。

由于频繁参与各类创投活动，他关于投融资的分享已屡见不鲜。这一次，他想聊点不一样的干货。

事实上，自2011年至今，徐勇已连续5年参与撰写中国天使投资年度报告，对国内投资机构及创业环境如数家珍。在此期间，他还频繁光顾美国、加拿大等地的创投圈。

对比中美两国创投数据，他提出了一个大胆的观点：中国早期项目的投资成功率可能是世界最高的。

在他看来，美国的早期投资长期处于个人天使投资阶段。投资人偏向于沿着自己的兴趣爱好挑选项目。“既是一种投资行为，又是一种生活方式，赚钱的项目不超过10%。”

反观国内，早期项目中机构投资已成主流。除看人外，重行研、做尽调已成为各家机构的必修课。“这虽然会牺牲掉个性化的神来之笔，减少‘黑天鹅事件’的发生概率，但成功率和标准化会做得更好。”

他说，国内优秀早期机构的成功率在30%甚至50%以上。而支撑这一数据的则是两套方法论：“从上至下”、“偏机会主义”。前者重行业研究，先设定投资领域，再挑选好的玩家；后者偏品牌运作，先吸引优质项目，再挑选好的标的。

于徐勇而言，二者兼具。一方面，他对泛娱乐、企业服务等有自己的思考，会围绕自己看好的机会点挑选项目；另一方面，他也在强化AC加速器的品牌影响，吸引优质项目聚拢。

当然，不管采用何种方法论，他认为早期项目投资最重要的还是看人。

◆ 屈指算来，徐勇已创办天使成长营三年有余。

“三有人才”

自2000年做投资至今，徐勇认为看人是一门学问。不管做机构投资，还是个人天使，他始终在寻找下一个“创业英雄”。

在他眼中，创业英雄是有梦想、有能力、有魅力的“三有人才”。“有梦想指的是创业者基于一个爱好创业；有能力要求他们具备深度思考能力、执行能力和学习力；有魅力则指他们能够吸引真正优秀的人才加入，能够留住客户。”

但人有失手，马有失蹄，徐勇也不例外。在做个人天使时，他投的第一个项目就以失败告终。这也是他迄今为止唯一的死亡名单——“爱瘦”。

“爱瘦”是2014年天使成长营内部推荐的第一个项目。它是一款以群组互动方式减肥的App，曾一度在各应用商店减肥类软件中排名前五。

推荐人是成长营一期学员，同时是一位有经验的投资人。此前，对方曾决定投资该项目，但因创始团队在讨论协议时略显犹豫，最终不了了之。时隔数月，当该团队再次找来时，同学发现对方的分享和开放精神有所提高。

决定投资前，徐勇与项目创始人仅约见了一次。寥寥数语中，他虽认可这一新颖的减肥模式，但断定眼前的创业者并非心目中的创业英雄，对产品也缺乏足够的理解。不过，出于对领投学员的信任，他还是带着几分顾虑合投了1万元。

果不其然，这笔资金很快打了水漂。由于产品在如何互动等环节用户体验不佳，App排名直线下降，一度跌出前10名。团队虽做过调整，但终究无济于事，难逃死亡命运。

事后回想，假如这个案子放到今天，徐勇不会着急参投，而是花点时间打消顾虑。“如果打消不了顾虑，干脆不投。”

而这也成为他投资方法论中的一部分：遇到感兴趣的项目，往往会花费两到三个小时与创业者沟通，但凡有重要顾虑，都会在随后开展深入的尽调。“至少需要两周左右。”

“三近原则”

去年春节前的一天，徐勇收到好友发来的一份BP。这是一个偏农业类项目，专注于宝宝米的研发与销售。“对它的第一印象是有机会但不好做，难以形成自己的壁垒。”

对此他解释道，农业类项目因在产品及服务等方面难以标准化，大部分机构并不感冒。不过他转念一想，如果将它归到消费升级领域，还是有机会的。

彼时他已关注该赛道近一年，看好的模式有两种：一是可带来规模效应的连锁模式，单店盈利能力扎实；二是在细分领域可满足特定人群的消费需求。宝宝米项目恰好属于后者。

当看到创始人背景中写着“精益六西格玛黑带大师”时，他决定一见。“这表明创始人对整个流程和工艺有深刻的理解，有可能解决产品标准化的问题。”

◆ 他认为，模型、团队和数据是创业者融资最重要的三件事。

随后的沟通印证了徐勇的猜想。创始人肖波虽非销售出身，却是供应链管理方面的专家，已扎根外企17年。

谈及创业初衷，肖两眼发光，颇具情怀。这在徐勇看来恰是“有梦想”的表现，“他想让更多的宝宝吃上健康安全的胚芽米”。同时，头顶前劳斯莱斯、GE高管的光环，肖波聚集了一批同事和好友，能力和魅力毋庸置疑。

近3个多小时的沟通中，徐勇认定肖波属于“三有人才”，肖波也向他亮了底牌。原来，肖是吴世春的中学同学，已跟吴谈过融资事宜，但吴尚未决定。徐当即拍板：假如世春投，我们就合投；假如世春不投，我也一定投。

一周后，在天使成长营的活动中，徐勇见到了吴世春。“他是我们的导师和副院长。”活动间歇，二人不约而同地聊到了宝宝米项目。徐勇先入为主，“项目不错，我决定投”。

出乎徐勇预料，吴世春不仅打算领投，还要拉上章子怡。“她的女儿也在食用宝宝米。”

有了两位大咖的助阵，徐勇对项目的发展更加看好。一来，吴世春投过蜜芽，可作为项目重要的销售渠道；二来，章子怡可以带来不可预估的品牌价值。

两周后，本轮融资敲定。围绕产品包装、阶段性策略，徐勇也与肖波进行了充分讨论。如今，项目已更名为“米小芽”，月销售额翻了10余倍。

自今年起，徐勇将近期投资重心总结为“三近原则”：离年轻人近一点，离科技近一点，离钱近一点。关注领域除泛娱乐、消费升级外，也增加了科技和企业服务。究其原因，他坦言这与不断有擅长某领域的合伙人加入有关，“不懂的行业不会轻易触碰”。

不过，对于这些领域中新投的项目，徐勇卖起了关子，“等到合适的时机会对外披露的”。

在创办AC加速器前，徐勇最大的爱好是打乒乓球。但他最近一次摸球拍还是在一年多年前。那是在大洋彼岸的美国，时间不过10分钟，在一次次猛抽重扣中，他感受到的是类似投中好项目的酣畅淋漓……