曾帮美团赶集融资的华兴杜永波说 2017年创业者能多拿钱尽量多拿钱

◆ 华兴资本董事总经理杜永波

文| 铅笔道 记者 付文学

►导语

2006年，杜永波加入华兴资本，10年间一直负责私募融资顾问业务，服务过美团网、赶集网等项目。

4月17日，他来到2017英诺创新者大会，分享自己对私募基金市场的观察与思考。以下为演讲实录：

2017年，抓紧节奏去融资

回顾一下2016年整个私募融资市场的表现。

应该是在2015年八九月份时，58同城召开了一个O2O峰会，我当时做的几个预测大部分都应验了。

第一个在2016年整个私募市场维持一个低位盘整格局，也有人说是资本寒冬。与前两年相比，2016年整体受压，有相当多的基金，尤其比较中后期的基金持观望态度。

直到2016年最后一个季度起，市场出现一些反弹。尤其以共享单车为代表，私募市场又开始了一个小阳春。

不过，2016年整体市场私募融资额并没有降低。大部分资金集中在头部资产，包括滴滴、饿了么、乐视、美团等。同时，资金往两头走，要么是头部企业，要么是早期企业，早期企业估值比较低，成长期企业受到比较大的压力。

跟经济周期一样，资本市场也有比较明确的周期。我在这个市场做了十多年，觉得大概三四年会来这么一个周期。我当时的预测是到2016年底市场可能会开始回升，最近的感觉也印证了这一点，资本市场开始迎来了一些小阳春。

2017年面临很多不确定。特朗普上台、欧洲选举、朝核问题……多种因素综合在一起，我们也看到很多媒体也在谈面临很多不确定性。

现在这个市场还是有两个不同的资本路径，一个方面走美元市场，一个走人民币，英诺投的比较多的还是人民币，传统互联网里面可能美元市场占主导一点。

我总体感觉，今年不会像2014、2015年那么热，可能也是从低位开始有一些反弹。美元早期市场上，过去两年大家比较压抑，不大敢投，今年大家纷纷开始出手了，这个方面应该有一个反弹。

人民币市场上，因为IPO加速，有很多PE投这个项目，市场上也累计比较大量的基金，全民PE现象有所恢复，尤其有利润的Pre-IPO企业要价比较高。

总体来讲，2017年市场应该会比较好。反过来讲，在座的各位如果有要在2017年融资的想法，应该比去年的感受好一点，大家可以抓紧一些节奏去做融资。

创业者能拿钱尽量多拿钱

整个私募市场上这两年也发生非常大的变化。第一个从资金供给角度，传统尤其TMT这个领域里面美元基金为主，现在从市场上看数量加起来金额的角度，人民币基金全面领先了。

募资节奏由慢节奏变成极快的节奏，尤其是一些有亮点的项目，可能基本上几周几月就会做新的一轮。

对在座各位有些什么建议呢？

对于绝大多数早期企业来讲，募资还是很重要的。可能很多人会面对一个困难——选择人民币还是美元基金。如果你是强竞争的市场，可以着重选美元基金。尤其2C的领域，大家还是优先考虑美元。

如果你在接下来的发展过程中，可能需要大量资金投入，尤其是中晚期，还是优选美元；从退出角度，在美国市场如果有对标企业可以选择美元，如果完全是中国模式考虑人民币；如果你只是在用户指标上好，可以考虑美元，财务指标好优选人民币；如果是长远涉及到国家安全、资质这些的，建议考虑人民币。

还有创业者对融资节奏、融资金额有很多疑问。在资本迅速积聚，周期迅速缩短情况下，我还是鼓励大家能拿钱尽量多拿钱，而且拿品牌投资人的钱。

不要完全追求估值。当两个基金，一个是品牌很大，一个品牌比较弱，估值差别没有那么大的情况下，拿品牌投资人的钱对后续还是有帮助的。创业者还要敢于听取比较客观逆耳的建议和客观评价，明确合理的估值范围。

比较成功的创业者往往有一些共性：

第一、对自己做的事长期来讲到底是什么，对最本质、最核心的东西有一个比较清晰的认识。明确到底你是给谁创造什么样的核心价值，提供这样一个价值的话长期的发展规律是什么。

第二、尤其作为老大知道自己的短版是什么，找到跟自己能力互补、合适的团队。没有人是全能的，一定要不能单打独斗，一定要有比较好的团队，自己要比较清楚认识到短版。

最后一点，我们自己选择创业者，就是大气、义气、合理、理性，对应的就是利益观、生态观、契约精神、因地制宜。大家都愿意跟讲义气、仗义的人做朋友，同时创业者的角度还是要更加现实和灵活，比如有一个预期不见得能达到时，要调整心态。

技术创新+消费升级+产业变革

最后把我们的投资主题和投资标准讲一下，也是我们比较看好的机会。

第一点就是技术创新。我们觉得中国应该从前几年完全是模式创新，在接下来走到技术驱动的方向来，包括人工智能等，也是我们很看好的。

这些年经过不断的资本支持，一方面建立好了基础设施，另外很多优秀人才吸引过来，真的到了技术创新的阶段了，而且中国的经济发展也需要从粗放式发展转移到技术驱动的更高效率的成长上来。

第二点是消费升级，包括三四线城市的用户的消费升级，也是一片蓝海。

第三点是产业变革，包括互联网和技术在行业和企业里的应用。

投资的标准第一是喜欢投赛道宽、天花板高、成长性很好的企业，第二是市场份额前两位，因为互联网马太效应非常严重，而且具有一些可持续的竞争优势，包含技术、牌照、团队等等。

也欢迎各位有融资意向时和我们联系，不管从顾问角度，还是从投资角度。谢谢大家。

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编辑   薛  婷     校对  吴泽骞